歌力思：通过并购打造中国时尚品牌集团

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-11 21:47:58】【打印】【关闭】

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1、定增确保多品牌战略顺利落地

股价与发行底价接近，具备安全边际。公司拟发行不超过2,079.89万股，募集资金不超过7.86亿，发行底价定为37.80元，而2016年4月5日公司股价为39.98元。公司非公开发行于2016年3月9日获得证监会受理，三个月内将得到批复，审批通过后将进入询价环节。我们认为目前公司积极布局时尚产业，外延扩展逐渐落地，目前的价格具有安全边际，建议“增持”。

募投项目保障多品牌战略顺利实施。公司募集资金用于萝丽儿（Laurèl）品牌设计研发中心扩建及营销中心项目，并收购唐利国际65%的股权，多品牌战略将逐步实施。1）公司收购了萝丽儿（Laurèl）品牌在中国市场的所有权。为开发国内市场，公司拟组建独立的设计团队，并新增150家直营店，加快高端女装品牌的落地。2）公司收购唐利国际65%的股权，引入国际轻奢潮牌EdHardy，产品品类和目标客户群体都得到扩张，公司业绩将外延性增长。歌力思募集资金确保多品牌战略落地（单位：万元）

2、多品牌战略符合高端女装发展潮流

多品牌运营是高端时尚企业的发展方向。在高端服装市场，消费者的需求差异化明显。在互联网时代，时尚去中心化趋势强化了时装需求的多样化特征。而单一品牌的设计风格和目标客户具有局限性，因此多品牌、集团化的运营模式是各大企业实现扩张的必经之路。世界三大奢侈品巨头LVMH集团、历峰集团、开云集团都是通过收购不同风格和定位的品牌来满足客户的差异化需求，从而奠定行业巨头的地位。LVMH品牌并购持续推进，成长为奢侈品巨头

公司专注时尚产业，多品牌外延发展战略清晰可持续。公司2015年4月上市以来即宣布向多品牌时尚集团发展，目前逐步兑现承诺，2015年9月收购德国高端女装Laurel，未来将开设150家门店；2016年1月公告拟收购美国潮牌EdHardy，未来三年或享受高速长。公司战略眼光和执行力得到印证，未来有望持续延伸在多品牌、多品类以及时尚相关产业的布局。

与复星创富合作成立时尚产业投资基金，公司外延发展如虎添翼。公司2016年2月2日公告称，拟联合复星集团旗下复星创富发起不低于6亿元的排他性时尚产业投资基金，聚焦于时尚行业及相关互联网企业。合作方承诺未经公司同意不与中国其他女装成立类似投资基金。复星集团在消费时尚领域有深厚的投资经验，曾投资希腊珠宝品牌FolliFollie、美国高端女装品牌St.John以及意大利高端定制男装Caruso等标的。我们看好此次合作，认为这是公司做强时尚主业构思下的又一里程碑，双方资源互补使公司时尚触角得以延伸。

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