纺织行业在原材料价格走低影响下，存货增速同比放缓

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-04 16:53:52】【打印】【关闭】

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2015-2019年中国纺织服装业兼并重组及投资建议研究分析报告(2014-11-18)

14年纺织服装行业整体应收账款及存货增速持续走低，但仍超收入增速，2015年1季度应收及存货增速同比较大幅度下降，其中，2014全年存货同增6.31%（13FY：8.87%）、应收账款同增6.47%（13FY：5.65%）；15Q1存货同增6.95%（14Q1：9.05%）、应收账款同增2.89%（14Q1：12.87%）。实际营运周转并未明显改善，其中，14年存货周转率由上年同期2.44放缓至2.25次，而应收周转率由7.60降至7.05次。存货、应收增速下降基础上，经营产生的现金流量净额相应同比明显回升，与净利差额全年累计值为正，较上年同期提升近4600万元，显示企业盈利质量有一定好转。

2014年纺织服装行业存货周转率未有提升（次）

2014年纺织服装行业应收周转率继续下滑（次）

14年纺织服装行业收入增速不及应收、存货

14年纺织服装行业盈利质量较上年有所改善

纺织子行业与纺服行业上述运营指标变动趋势一致，存货及应收账款周转均未明显好转，从单项来看，在原材料价格不断走低背景下，2014年纺织行业整体存货增速6.91%（13FY：9.11%），超出收入增速，存货周转率由2.68次降至2.45次。应收账款增速继续大幅走低至5.40%（13FY：11.67%），周转率由上年同期9.43次降至8.57次。上述变动下，14年经营现金流明显超出上年水平，与净利差额全年累计值为正，同增2500万元，显示企业盈利质量进一步改善。

2014年纺织行业存货周转率未有明显改善（次）

2014年纺织行业应收账款周转率继续下滑（次）

14年纺织行业收入增速不及应收、存货

14年纺织行业盈利质量较上年同期已有所改善

服装子行业资产负债表指标反应行业整体经营在经历了12、13年渠道存货减负后开始进入供应链整合阶段。2014年，存货及应收增速仍超收入，其中，存货在上年同期较低基数上，增速继续放缓至5.46%；同时，应收账款由上年同期0.96%升至7.39%。然而，周转率自2015年1季度起出现回升迹象，一定程度上表明库存触底后，企业针对终端渠道的调整已初现成效（关闭竞争力不足的门店，或直营或加盟），运营效率有所改善，其中，应收周转率由上年同期0.46升至0.49次，存货周转率由上年同期的1.37微增至目前1.46次；14年服装行业经营现金流较上年同期持续提升，与净利差额全年累计值转正，并且15Q1保持同比增长，显示盈利质量已有所改善。

服装行业2015年1季度存货周转率小幅回升（次）