华孚色纺（002042）、联发股份（002394）：人民币贬值+棉价上涨受益标的

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-19 14:30:55】【打印】【关闭】

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受益人民币贬值与棉价上涨，色纺行业迎业绩反弹。“棉花商业库存处在历史低位，国储棉抛储速度低于预期，国内种植面积下降”三要素叠加推动我国棉价持续上升，内外棉价价差已收窄到500元/吨以内。

华孚色纺：色纺纱龙头企业，深耘新疆，布局棉纺全产业链。（1）公司是全球色纺纱两大龙头之一，占据中高端市场约40%左右的市场份额。（2）公司06年开始布局新疆，是行业内布局新疆最广最深的公司。16年，子公司华孚网链与新棉集团合资成立公司，在新疆全面布局棉花采购、仓储、运输和交易平台等业务。合资公司将帮助公司控制棉花源头，有效提升公司供应链效率。
（3）公司未来将继续切入行业上下游，打造从棉花到纱线到面料到成衣的全产业链。（4）盈利预测：预计中报25%左右增长，对应16年20倍PE。公司两次高杠杆员工持股提供安全边际，拟定增价格倒挂有上涨诉求。

联发股份，色织布制造龙头，小市值公司，一体化产业布局。（1）公司是色织布制造龙头，出口占比75%，产能规模全球第二，拥有棉花纺纱—色织布生产—成衣缝制的上下游一体化产业布局，不断加大设计研发和继续扩展海外产能。

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