主题公园长期回报不错，海洋公园亦如此

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-14 16:36:48】【打印】【关闭】

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以主题公园最发达的美国为例，美国主题公园年游客量约3.15亿人次，除了迪士尼、环球影城、SixFlags、CEDARFAIR、SeaWorld等集团外，仍有约大量的单体主题公园，合计年接待量约1.3亿人次。

按照影响力和竞争力，我们将主题公园分为三类：全球领先型的主题公园、区域主导型的主题公园、其他单体主题公园。以下我们将分析代表公司的投资回报情况。全球主题公园的分类

1、全球领先的主题公园，回报丰厚

全球领先的主题公园，非迪士尼和环球影城莫属了！全球前十二大主题公园，均隶属迪士尼和环球影城。

日本迪士尼由日本公司独立经营，每年仅需向迪士尼公司缴纳品牌授权费。20%2014年，日本迪士尼（含迪士尼海洋公园）税前投资回报率（税前经营利润/固定资产净值，下同）达26%；环球影城20%；美国本土迪士尼乐园13%。

日本迪士尼超高的回报率，跟日本迪士尼海洋公园的成功密不可分15%——2014年日本迪士尼海洋公园年游客量占整个日本迪士尼公司的45%，达1410万人次。美国本土迪士尼乐园，投资回报8%以上

2、区域主导型的主题公园，竞争格局稳定后，回报也不错

区域主导型的主题公园公司，投资回报水平也不低。2015年，业务主要集中在北美的SixFlags、CEDARFAIR、SeaWorld，投资回报率达29%、20%、9%；业务主要集中在欧洲的MerlinEntertainments达19%；业务主要集中在中国大陆的海昌海洋公园为12%（2014年）；业务在香港的香港海洋公园为30%5%。

从投资回报率角度看，区域主导型的公司，并不比全球领先型的公司差，主要原因：在一个区域市场占据领先优势之后，新的竞争者进入的概率较小（没肉吃，还争得头破血流）；如若是早年建设的主题公园，投资成本（包括土地成本）一般比新进入者低、且地理位臵一般较好，因此，新进入者也很难与之竞争。

中为咨询看到的回报情况，都是市场经过激烈竞争及实现优胜劣汰之后的情况，在发展20%初期，由于竞争激烈，情况可能完全不同！譬如，香港迪士尼和海洋公园短期盈利较弱。

虽然投资回报并无明显优劣，但全球领先型主题公园，能容纳巨额的资本；而区域型公司，容纳资本的能力有限。

美国本土两大迪士尼乐园，固定资产净值约10%170亿美元（佛罗里达迪士尼占地面积超过100平方公里，酒店客房达2.4万间），是MerlinEntertainments的7.6倍（2015年游客接待量6290万人次，全球排名第二）。区域主导型代表公司，2015年税前投资回报率情况