啤酒：整合接近尾声，盈利先抑后扬

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-06 11:21:45】【打印】【关闭】

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啤酒消费近十年首现负增长。2014年我国啤酒总产量4922万kL，比上年下降0.96%；2015年前4个月同比下降4.62%。未来在西部地区和农村地区可能还有一定增量，但总体的增长空间不会太大，啤酒市场已经趋于饱和。

行业竞争格局趋于稳定。在2005-2011年（2008年例外）行业每年新增产能均在600万kL以上，2012年降到443万kL，2013年更是创下近几年新低，仅和当年产量净增量相当。2013年前五大集团占全国总产量的75%，突破80%指日可待。啤酒行业的规模化扩张之路已接近尾声，对剩余市场空间和并购标的的争夺将更加激烈。

行业盈利水平将先抑后扬。受到企业激烈竞争与并购费用攀升双重压力，行业盈利水平下滑趋势短期仍将持续。寡头垄断市场形成后，企业整合效应将逐步释放，市场份额增加带动销量增长，竞争趋缓促使毛利率回升，因并购产生的相关费用也将下降。同时，企业将更多采取内部供应链优化盈利模式，推动盈利状况持续好转。

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