远方光电（300306）：收购维尔科技，卡位生物识别前景广阔

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-28 09:30:31】【打印】【关闭】

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远方光电创立于1993年，围绕光电检测行业开展业务。目前，远方光电国内市场占有率超过50%，国际市场占有率超过20%。2014年远方光电正式提出外延式发展战略，2015年底开始与维尔科技实施重组。

维尔科技成立于1999年，是国内领先的生物识别技术服务商，以指纹技术和产品为主，开发出全国首例“驾培指纹IC卡管理系统”、银行柜员指纹认证系统成为全国重点。维尔科技的客户主要包括驾校、银行、军工、安防等领域，核心技术包括维尔金指通指纹算法、维尔超级指纹算法、维尔海量比对算法、维尔WSQ图像压缩算法。目前，维尔科技的市场占有率超过30%，BOO项目占比超过50%。2014年，维尔科技切入驾驶员考试和驾驶员在线教育，2015年切入军工领域。

收购维尔科技，卡位生物识别前景广阔。远方光电拟收购维尔科技100%股权事项已获得证监会审核通过。研究报告维尔科技在生物特征识别领域价值稀缺，兼具指纹识别、指静脉识别和人脸识别等技术积累和产业资源，通过此次收购，远方光电将正式进入生物特征识别领域并拥有独特竞争优势，未来进一步发力人工智能潜力巨大。其中，维尔科技业绩承诺为2016、2017和2018年扣非后净利润分别不低于6800万元、8000万元和9500万元，是远方光电2015年实现净利润的122%、144%和170%，本次收购将大幅提升上市公司盈利能力。

未来，远方光电一方面可继续深耕生物特征识别细分领域，不断扩宽产业护城河；另一方面可通过大数据技术，挖掘依托生物特征识别业务积累的海量用户数据价值，拓展更多元化的盈利模式，进一步打开成长空间。

切入驾考信息化巨大市场，军工业务待发力。维尔科技在驾培信息化领域具有领先优势，2004年在全国率先进入交通驾培计时管理信息化行业，调查报告目前维尔品牌的指纹学时终端及驾培管理平台覆盖全国20余个省市、4000余所驾校、12万余辆教练车、近600万学员/年，全国市场占有率达到30%以上。公司在交通驾培领域创新推广BOO（Building-Owning-Operation）运营模式，按客户要求建设驾培管理系统，并将系统免费提供给客户使用，同时与之签订4-5年的服务协议，驾校客户在服务期内，按当期利用驾培管理系统培训的学员数量、教练车数量，以约定的每人次价格、每车价格，向维尔科技支付服务费用。其中，2014、2015和2016Q1，公司采取BOO运营模式的收入占驾培领域收入的比重分别为48%、64%和80%，占比不断提升。

通过BOO运营模式的积累，公司与驾校客户建立了长期稳定的合作关系。未来，随着驾考改革的持续推进，驾考信息化迎来新一轮市场机遇。公司可依托在驾培领域积累的客户优势和BOO运营模式优势，积极开拓以科目三为主的驾考信息化市场，进一步打开成长空间。目前，公司的驾考产品已经获得公安部认证，并开始向客户供货。

维尔科技收入结构及毛利率情况

除此之外，维尔科技在军工领域的业务也有望持续突破。目前，公司已经获得四项军工资质，在生物特征识别类产品领域竞争优势突出，可为公司带来新的增长点，值得期待。

收购维尔科技后，公司实现了对指纹识别、人脸识别和静脉识别三类技术的布局。未来公司将深耕生物识别细分领域，不断扩宽产业护城河，并有望继续向其他生物识别技术横向拓展。公司将在交通、金融和军工行业深化发展，并在建筑工地、宾馆、海关、社保和医疗等领域开掘新的市场机会。而依托生物特征识别业务积累的海量用户数据价值，公司有机会拓展多元盈利模式。生物识别在国内刚刚起步，多行业的新市场机遇和国产技术替代的巨大空间，将为公司驱动持续增长的广阔市场。

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