中国国储贡献天量玉米库存，内外或走出两重天

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-09 14:38:15】【打印】【关闭】

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值得注意的是，当前全球粮食库存中最大的品种玉米，主要的库存贡献来自中国国储。我国近十年来对粮食主要品种稻谷、小麦、玉米采取了托市收购，包括最低价格收购和临时存储收购，形成市场托底价。这一政策在保护农民种植积极性，稳步提升我国粮食产量的同时，也逐步出现了内外价格倒挂、国内库存高、财政压力大和供需不匹配等一系列问题。在2007年对玉米开始实行临时存储收购后，国内收储价格逆全球价格走势而动，持续稳定增长，刺激种植面积上升，抑制自产的玉米消耗，促使进口及替代品增长，大量玉米进入国库，当前库存高达2.5亿吨，供需严重失调。

鉴于国内玉米暂时可以完全自给自足，剔除掉中国因素（即考虑中国不出口），中为再看全球玉米库存消费比，有以下几个发现：

在2010年前，玉米全球库存消费比和剔除中国外的走势基本一致，在2010年后由于国储的逆价收购，全球库存消费比持续走高，而剔除中国外的玉米库存消费比则走势相对平稳，在平衡线附近震荡。

美国玉米平均价格跟库存消费比基本成反向。2006年，受益于玉米的能源需求被打开，价格中枢上移。2012年因美国大旱，玉米受灾减产严重，玉米价格达到近年来高位。随后伴随库存消费比重回均衡线之上，能源需求放缓而价格回落。

2015/16年度，由于美国玉米种植面积因大豆播种面积增加而减少，叠加对单产受天气影响而出现下滑的担忧，美国玉米产量预计降低，全球玉米库存消费比（除中国外）出现下滑，低于近15年的均衡水平。然则，7月进入玉米关键生长期以来，天气情况好于预期，外盘玉米价格又重回350左右。玉米作为粮食之首，容易带领其他粮食作物出现波动。而国内受制于巨大的库存之困，天量库存该怎么消化，种植面积怎么调整，还有待政策的进一步催化和确认。

全球除中国区外的玉米库存消费比与美国玉米平均价成反向关系