美国医疗美容存量市场争夺促行业洗牌

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-04 16:53:43】【打印】【关闭】

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2004年起行业景气度迎来拐点，持续低景气促存量市场展开洗牌。我们以激光整形仪器企业为例，美国激光整形仪器企业早期呈现出5家寡头格局，分别为2家美国企业Cynosure、Cutera，和3家以色列企业Syneron、Lumenis、AlmaLasers。我们以专注于医美类激光仪器且上市较早的Cynosure、Cutera和Syneron为例，当行业拐点来临，3家企业在存量市场展开博弈，Cynosure和Syneron通过对Cutera等竞争对手份额的不断蚕食，迎来营业收入持续提升，而Cutera由于份额被挤占导致营收下滑。其中Cynosure通过海外扩张+自主研发+连续收购激光优质资产以抢占市场、扩充品类，成长最为迅速，并于2014年击败Syneron成为激光整形仪器市占率第一的企业Cynosure通过海外扩张+自主研发+连续收购逆势成长

3家企业主营业务收入（百万美元）

3家企业毛利率

盈利方面，3家企业在营销上展开激战，销售费用率居高不下，Cynosure通过将销售费用成功转化为收入不断扩大市场份额，在3家中盈利情况最佳，仅在2009年经济危机期间亏损幅度较大。而Cutera的营销未达到预期效果从而在市场份额持续下降以后陷入连续亏损，Syneron于收入增长停滞后也逐步步入亏损。3家企业销售费用率居高不下

后期Cynosure净利润一枝独秀（百万美元）

总体来看，FDA严格监管带来的高准入门槛使得行业上游集中度较高，大企业林立。优势企业通过进一步并购，在原有细分领域整合优质资源或进一步扩充品类，是企业做大做强的主要方式，并进一步提升市场集中度。同时，高集中度使企业避免了过度竞争带来的价格战困局，整体毛利率维持较高水平，并使上游优质企业获得较强的盈利能力。

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