调味品的投资本质—习惯性消费模式保证粘度

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-07 10:11:26】【打印】【关闭】

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讲完了传统调味品的商品本质，我们需要了解行业的投资本质。主要表现在两个方面：

投资本质1—差异化需求的满足带来高盈利

我们发现在消费品中但凡差异性越小的品种，利润水平越低，比如生活用纸，植物油，谷物加工，牛奶等这些都是差异性不高的东西。但是保健品，调味品，烘培食品，食用香精等产品满足多样化的需求的利润率就高。产品需求的差异性表现为品类种类另外，就行业自身纵向分析看，在产品差异性低的阶段，利润水平不高，但差异性提高以后，利润水平有所提高，背后隐含的逻辑是：能够满足不同人的需求，这些人为他们的差异性需求支付溢价。差异性满足程度越高，利润率越高

中为咨询认为传统调味品的差异化需求是其在所有非酒食品子行业中盈利能力较强的原因。

从工艺层面上看看满足消费者偏好的调味品是高度加工的产品，也是其高利润率的另外一种解释。另外随着消费升级，调味品的利润率也不断提高，这个过程中实际上是调味品品类大发展的过程（原来只有一个味道的辣椒酱，醋也只有几个牌子，现在不仅有各种味道的辣椒酱，还有贴上各种功能性定位的醋，品类是以几何级数增长），消费者的偏好被充分满足。

调味品从消费效用的角度看：就是解决多元化，众口难调的问题，因此满足不同人的需求是这个品种的关键所在，差异性无处不在，这就为产品的溢价空间带来支持，这背后的逻辑是在调味品习惯性消费的大背景下，有人愿意为自己的偏好支付更多的溢价。

投资本质2—习惯性消费模式保证粘度，有利龙头企业

调味品因为是理性消费，也是习惯性消费，具有很高的产品粘度，高的产品粘度是保证收入持续增长的原因，有粘度的产品实现的增长是有质量的增长，好过单纯铺货带来的增长。从数据上看，以上分析得到验证，调味品行业的销售费用并没有太大增加，但是收入增速在加快，销售费用率下降，这也是行业利润水平提高的原因。

龙头企业也在不断强化其在产品品牌方面的优势，小企业几乎没有翻身机会。因此这就决定了调味品龙头公司的增速远快于行业，从行业集中度不断提高的趋势可以证明。

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