调味行业：商业本质及成长模式

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-18 17:11:01】【打印】【关闭】

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1、令人垂涎的生意

上游寡头垄断，下游花开百样：味精、食盐等产品同质化竞争，最后剩下资源优势型企业垄断；而酱油耗油、酱类、酱菜等面向消费者的调味品，越往下游越有各自的产品风味和地理属性，呈现类似白酒的多样化差异化生存模式。

高回报率加中速成长是目前难得的生意：白酒高回报率，但已进入成熟期；大众品低速成长，但回报率不高；啤酒不仅回报率低，还陷入衰退。调味品受益于消费升级，投资逻辑在于大企业平台化，小企业品牌化。

调味品收入利润增速高于白酒和大众食品

调味品盈利能力介于白酒和大众食品

2、得餐饮者得天下

消耗量大、忠诚度高，餐饮渠道成为调味品最核心渠道：多数品牌以批发市场和农贸市场起家，这种渠道虽然价格便宜也能走量。但其不利于企业和产品的品牌提升，提价也很困难。餐饮渠道当前占调味品消费量接近50%，海天、李锦记都超过60%，餐饮渠道忠诚度较高，采购量大，对长期的品牌塑造非常关键。

开发针对餐饮产品，未来将持续升级。餐饮渠道一般使用中低端酱油，海天、李锦记等针对餐饮渠道的产品与流通渠道不同，美味鲜、千禾等产品质量偏高端目前餐饮渠道较少。

酱油餐饮渠道占比