14年食品饮料板块表现垫底，15年否极泰来

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 17:20:07】【打印】【关闭】

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回顾14年食品饮料板块的表现，在宏观经济增速下台阶，食品饮料作为后周期的板块在消费疲弱的影响下业绩开始放缓甚至下滑，个别企业利润增速高于收入增速主要由于成本下降和费用压缩，这其中大众品经历了13年的大涨后，估值高企，业绩不达预期，出现了整体杀跌的走势，从13年三季报之后一路走低，14年全年都在消化过高估值；

而酒水板块在进入深度调整的第三年，进入底部区域，业绩开始企稳，具有品牌和营销优势的企业率先走出危机恢复增长，而年初的时候酒水板块整体估值不足十倍，市场预期过度悲观，因此在市场企稳和业绩回升的双重驱动下，优质个股引领板块走出了贯穿全年的估值修复行情；

展望15年食品饮料方面的投资机会，（1）首先是基本面的复苏，策略认为经济在二季度触底，由于基数原因和需求回升，食品饮料将迎来业绩的回暖，因此我们认为15年是板块否极泰来的时刻；（2）其次从催化剂的角度来看，兼并收购、国企改革将贯穿全年，成为股价上涨的催化剂；（3）再次由于14年涨幅靠后，目前资金推动的市场行情开展的如火如荼，低估值的龙头消费股有强烈的补涨要求，建议关注；

从市场布局节奏角度来看：上半年仍是重点布局酒水股，大众品下半年关注；14年上半年酒水板块业绩基数基本上是最低点，但基本面处于恢复通道，15年春节是2月中旬，旺季表现集中在一季度，因此酒水公司上半年的报表处于见底回升的趋势，加上春节旺季表现将会修复市场悲观的预期，酒水股的估值仍处于低位，因此上半年的表现仍值得期待；下半年再宏观经济触底回升将会提振大众品的市场销售，盈利情况有望从15年下半年开始转好，目前大众品整体估值仍偏高，尚需消化，我们认为大众品的投资机会主要在15年下半年，届时建议重点关注。

食品饮料板块涨幅垫底