食品饮料行业国企改革、并购重组是15年行情走好的两大催化剂

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 17:21:49】【打印】【关闭】

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从催化剂的角度来看，14年预期最高的是国企改革，在整个市场国企改革的大背景下，食品饮料板块的预期升温，重点关注金种子酒、老白干酒、古井贡酒、中炬高新、光明乳业、三元股份等个股，老白干酒的改制落地加速板块改制进程，目前行业的龙头企业都明确提出改制目标，预计15年会有更多企业的改革方案落地，催动板块上涨；另外需要关注的一个催化剂是兼并重组，主要集中在白酒板块，行业经过三年的深度调整后，多数企业业绩下滑甚至亏损，使并购整合的机会大大增加，另外一方面是白酒行业高度分散，行业产量已经到天花板，未来的增长模式是集中度提高，并购将是主要的路径之一，15年的时间窗口打开，重点关注老白干酒、古井贡酒、五粮液、洋河股份等等；

市场预期充分，我们更看好有基本面向好企业的相关改革

食品饮料是充分竞争的行业，本身市场化程度就已经很高，且大多数集团资产已经完成证券化。国企改制对于食品饮料行业来说，更多的是对企业经营活力释放的加分因素，而并非决定因素。改制后管理层持股无疑有助于企业业绩的释放，但单靠管理层激励很难逆转企业在市场竞争中的地位，因此，我们更加注重国企改制带给企业的边际效用，对于基本面确定，具有较高业绩释放弹性的优质公司，国企改制释放的制度红利将作为企业发展的助推器，使优质企业能够实现更快速更高效的增长。

食品饮料板块的68家上市公司里面，有32家企业属于国企，占比近一半，企业未来改制空间大。目前，老白干酒等企业的国企改革已经开启，结合之前行业改制的经验与这轮国改浪潮的大背景，我们建议从四个方面来挖掘食品饮料行业国企改革的投资机会：

食品饮料行业国企改革方向