乳制品:收入增速复苏，强者恒强

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-06-21 10:23:16】【打印】【关闭】

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2013年的奶荒对原奶价格的影响余波未平。由于2014年奶粉进口量激增，从2014年年中开始国内奶价不断下跌，2015年基本处于底部徘徊的态势。而恒天然奶粉拍卖价格在2015年继续下跌，自13年高点开始最深跌幅达70%，目前为国内价格的2/3左右。2015年11月开始，恒天然逐步减少供应量，价格有所抬升，但预计欧洲与美国原奶产量继续增加，两个因素综合考虑，16年国内奶价预计将温和回升，但是上涨幅度非常有限。

原奶价格上涨对乳制品行业的影响在于，有助于理顺价格体系，终端促销减少，企业费用率下降，同时毛利率也会有所下降，但总体上有利于净利润率的提升以及收入增速的恢复。经过两年的调整，乳制品行业格局更加清晰，伊利股份成为绝对龙头，并且在高端白奶、儿童奶、常温酸奶和奶粉等高附加值高增长的细分品类中竞争优势不断增强。

恒天然全脂奶粉价格及中国原奶收购价