百威英博优势略显，其他巨头中国同陷困境

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-28 16:54:15】【打印】【关闭】

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同其他巨头不同的是，百威英博在中国地区增长明显，销量和市占率均有上升（销量数据对比行业整体表现优异）。由于嘉士伯和喜力披露的数据为亚太地区，故体现的营业收入，营业利润以及销量增速都远超国内啤酒巨头。但是，根据嘉士伯以及喜力业绩说明会，喜力和嘉士伯实际在中国的销量均呈现下滑的趋势，大致与华润（15年销量同比下滑1.37%）披露数据一致。燕京和青岛啤酒尚未披露其年报数据，但根据其三季报及Wind一直预期，燕京和青岛或将和海外巨头面临相同困境，15年营业收入或将小幅下滑。

2015年华润和百威、嘉士伯、喜力数据对比

2015年燕京青岛与嘉士伯喜力（亚太地区）数据对比

总体来看，海内外啤酒巨头在华都面对相同的问题，宏观经济下行，营收放缓，销量下滑，之前的抢份额大战或将有所缓解。不同于国内国企控股的啤酒巨头，海外股东对公司现金回报有着强烈的诉求，这也是海外上市公司管理层的首要任务。从15年末嘉士伯的动向来看，公司首先进行了诸多节流措施，意在提高公司的净利率以及股东回报。随着百威英博与南非米勒的合并，海外巨头放缓兼并收购（海外啤酒公司是兼并收购战的主力），回归“精耕细作”，我们预计中国啤酒行业竞争有望趋于稳定，行业的净利率有望得到提升。

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