国际原料奶价格今年底至明年初或现拐点

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-10 09:51:36】【打印】【关闭】

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2013年新西兰旱灾带来奶荒后，新西兰对全球需求转向乐观，由此带动了全球原料奶供应进入了下一轮增长周期，2014年和2015年全球原料奶产能出现严重过剩。2015年全球液态奶供过于求700万吨，根据美国农业部官方最新预测，2016年液态奶部分供过于求600万吨，略有回落。

2015年全球乳品8亿吨，其中液态奶总供给量为5.84亿吨，根据USDA预测，2016年全球液态奶总供给量为5.93亿吨，同比2015年增长1.5%，2016年全球液态奶总需求量为5.87亿吨，同比增长1.7%，全球液态奶供过于求600万吨。

2014年以来全球液态奶供过过剩加剧

预计2016年全球液态奶供给过剩量削减

2016年根据美国农业部预测，全球全脂奶粉总供给6.25百万吨，总消费5.91百万吨，期末库存34万吨，同比下降26%，全球脱脂奶粉总供给6.52百万吨，总消费5.77百万吨，期末期末库存74万吨，同比提升34%。将奶粉折合成液态乳，2016年全球液态奶供过于求0.15亿吨，是全部供给总量的约2%，同比2015年全球液态乳供给过剩量下降了3%。

从今年上半年全球原奶主产区的产量变动看，澳大利亚上半年产量同比下降5.2%，阿根廷和乌拉圭原奶产量同比大幅下降12.9%和13.5%，而智利和乌克兰上半年产量也分别下降2.9%和2.2%。欧盟、美国和新西兰上半年的原奶产量分别上涨3.5%、1.6%he0.4%，但欧盟和澳大利亚上半年脱脂奶粉的出口量分别下降14%和17%，美国、新西兰、澳大利亚的全脂奶粉出口也分别下降35%、3%和8%。

全球脱脂奶粉供需结构及期末库存

全球全脂奶粉供需结构及期末库存

1H16主产区原奶产量同比变动

1H16主产区脱脂奶粉上半年出口同比变动

1H16主产区全脂奶粉上半年出口同比变动

成本上看，新西兰和欧洲部分奶农已现亏损，恒天然奶粉价格处于五年来新低，我们预计国际原奶价格下行空间有限，今年供给过剩量已经有所降低，伴随各大主产区的减产和库存的消耗，预计全球原奶供给端将逐步改善，预计国际奶价今年底至明年初出现上行拐点。而近期受到天气影响，原奶供给有望出现季节性下降，而乳制品的销售旺季即将到来，新西兰近期拍卖价格大幅上涨，已是对供需结构改善的一种体现。

恒天然脱脂奶价格处于五年较低水平