高端白酒品牌力具有穿越周期的优势

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-14 16:57:07】【打印】【关闭】

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1、高端酒品牌力越强，复苏时间越短

在白酒行业黄金十年量价齐升阶段，高端白酒不断受到追捧，即使是经历三公消费被打压的最差的时间点，高端酒的市场表现也与品牌力呈现正向的关系。以茅台为例，曾经茅台70%-80%的销量是由团购和企事业单位的供应，理应三公消费的打压对茅台的影响最为直接深刻，然而2013年茅台董事长袁仁国对外披露数据，三公消费占茅台酒全年营业额比例已不到8%，而通过经销商销往民间市场的比例占30%以上，个人和商务宴请消费成为茅台酒新兴消费动力，茅台利用其品牌力成功转型，避免了高端酒市场曲高和寡、无人问津的局面，茅台酒的收入逐年上升，增速放缓在于高端酒市场消费需求量不会发生大的增长。行业调查报告同时，茅台也保持了高端酒营收占比的提升，2012年茅台酒占营业收入的90.8%，系列酒占比9.2%，2015年茅台酒占营业收入的比重达到了96.6%，系列酒占比仅为3.4%，证明高端酒无论是在行业低谷期还是行情高涨期，都有着广阔的市场和消费人群，是一线白酒的核心竞争力。

反观五粮液和泸州老窖的营业收入和增速的波动较大，在行业调整期2013和2014年连续两年出现了营业收入下滑的现象，直到2015年才企稳回升，五粮液的品牌力仅次于茅台，优于泸州老窖，其营业收入的表现虽然弱于茅台，但是营业收入增速的下滑缓于泸州老窖并且相对平稳，由此可以说明，高端酒品牌力的高低能够体现在酒企的业绩之上。

茅台酒的营业收入（万元）和增速

2015年茅台酒和系列酒营业收入占比

五粮液的酒类收入和泸州老窖高端酒收入（万元）和增速

2、一线酒收入增速在长期显示出跨周期特征

12年白酒行业遭遇寒冬，行业收入和增速全面下跌，但是相较而言，一线白酒的收入增速要比二三线白酒更加稳健，而且长期来看，一线白酒的波动处在一个相对平稳的区间之中，因为一线白酒的绝大部分收入由高端白酒构成，在白酒黄金期，高端酒引领市场消费潮流，一线白酒因此受益，在行业低谷期，高端白酒向下挤压中高端白酒的利润空间，在同等可选择范围内，传统高端白酒更具有竞争力，因此白酒的行业周期性和波动性主要是对二三线白酒的影响更大。

一线酒收入增速从长期看具有跨周期的优势