中国个人消费升级推动中高端白酒龙头重新复苏

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三公消费影响调整结束，个人消费升级推动中国中高端白酒龙头重新复苏。研究报告2012年三公消费限制后白酒行业进入调整期，消费均价和销量受影响出现下滑，但是15年行业调整结束，目前三公消费已经降至最低，目前人均可支配收入与高端白酒价格之比处于高位，居民实际购买力强，中高端白酒龙头增长复苏，个人消费升级承接三公消费，同时龙头价格也开始上涨（今年年初以来五粮液、泸州老窖等龙头不断提价，茅台一批价和终端价不断上涨）。行业研究波士顿数据显示，未来5年我国的富裕人群增速最快（16.90%），占比快速提升，我们认为富裕人群数量增加将推动个人消费升级，将进一步推动白酒龙头集中度提升，中高端白酒龙头将进入新一轮成长周期。

中国近几年烈酒消费价格下滑态势趋缓（人民币/升）