澳洋科技—市值最小的综合性医院标的，兼具商业平台

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-26 11:12:29】【打印】【关闭】

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注入大股东旗下的医疗资产澳洋健投。澳洋健投目前已经形成了以医疗服务为基础、医药流通为延伸，致力于打造综合医疗服务和优势专科建设、分级健康管理、康复养老、医药耗材研发制造及流通为一体，融合线上向下业务的多元化优质健康服务的产业布局。

此次以5.41元每股向大股东及澳洋健投其他小股东发行1.2亿股，且以6.37元每股募集配套资金2.1亿元，大股东参与不低于0.42亿元。

洋医院规模略大于西安高新医院，盈利水平提升空间巨大。在医疗服务领域，澳洋健投构建了以澳洋医院为总院，杨舍、三兴、顺康等医院为分支，核心优势突出、辐射功能较强，立足基本医疗、兼具专科特色的医疗服务体系澳洋医院是一家集医疗、预防、保健、康复于一体的现代化二级甲等综合性医院，15年1月通过JCI认证。2014年收入（含下属分院）6.18亿元、增长23.24%，床位合计1903张，规模略大于西安高新医院。

医院毛利率仅有17.53%，远低于上市公司同类医院水平。未来盈利水平提升空间巨大，且随着二期项目建设完成，收入增速也有望加快。

商业业务立足江苏、辐射华东。在医药流通领域，澳洋健投形成了一个覆盖华东、面向全国的大型现代化医药配送网络。目前，澳洋医药已成为华东地区规模最大的单体民营医药物流企业之一。医药流通业务2014年收入约12.77亿元、同比增长12.4%，毛利率6.66%、基本稳定；公司在江苏等华东区域具有较强的区位优势。

粘胶短纤业务处于周期低位，短期难以扭亏。粘胶短纤行业周期性较强，易受宏观经济波动影响，近年来一直处于低位运行状态，导致公司主营业务面临较大压力。根据阜宁、新疆各区域特点及优势，分区域、分重点区别发展。以阜宁澳洋为差别化粘胶生产基地，提升差别化粘胶比例，；在国家“一带一路”发展战略下，新疆对纺织服装业的扶持力度空前，充分利用玛纳斯澳洋地处新疆的区位优势。

澳洋健投借助上市平台，有望打破区域限制。澳洋现有医疗服务资源集中在张家港、医药商业则集中在江苏，未来借助上市公司平台，有望走出现有区域、逐步开始在外围布局，做大做强。

中为看好澳洋医院收入体量可观且盈利水平较低、改善空间较大，二期工程带来的新增床位逐步消化，且区域化综合发展模式逐步清晰、具备商业平台。

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