医疗美容行业器械耗材是盈利体现的形式

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-01 09:37:12】【打印】【关闭】

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器械耗材属于医美产业链偏上游，是产业链利润最集中的区域。目前主要的耗材包括用于美型填充的透明质酸（玻尿酸）和爱贝芙（填充类胶原蛋白），用于除皱的肉毒毒素（A型）以及用于保湿修复的胶原蛋白等；器材类主要包括激光美容仪、美容注射器、吸脂机等。和耗材相比，美容器械利润更高，其主要生产厂家大多数为欧美企业，如科医人、飞顿、赛诺秀等。从2014年国内销售数据来看，外国厂家的销售总额约占中国美容器械市场总量的67.6%。

国内激光类器械销售量排名

玻尿酸市场集中度高，龙头企业优势明显。玻尿酸是目前全球最主要的医美耗材。玻尿酸钠又名透明质酸钠（医疗器械领域）、玻尿酸（美容领域）等，简称HA，是由N-乙酰葡萄糖醛酸交替而成的一种高分子多糖体生物材料，广泛存在于人体内，在医学、美容及食品领域有着重要的应用。由于玻璃酸钠可以被人体吸收、分解，毒副作用小，已占据发达国家非手术领域约70%以上的市场份额。2012年全球透明质酸钠注射剂总销售额达到14亿美元，预计2016年全球销量可达到30亿美元。目前中国玻尿酸行业发展速度较快，但渗透率仍然远低于其他国家，发展空间广阔。

各国注射透明质酸市场渗透率（单位：%）

我国玻尿酸市场体现出集中度高的特点，因而利润丰厚。目前CFDA共批准13种玻尿酸产品在中国市场销售，而润蓝2（瑞典），润百颜、LG伊婉（韩国）、海薇四种产品占据了正规市场总销量的80%。随着行业规范力度的进一步加大，正规厂商的放量空间将持续提升。目前我国生产玻尿酸注射剂的主要企业有华熙生物科技、景峰制药、昊海生物、杭州协合等。

我国目前获批上市的医美耗材

我国医美器械类企业及其涉足领域

新技术材料前景可期。随着干细胞隆胸项目在欧盟已经合法化，其应用前景进一步被看好。目前我国已有部分三甲医院将干细胞技术引入除皱、乳房美容和皮肤修复等项目，远期来看或将改变高端医美器械产业格局。

华熙生物科技（00963.HK）

公司成立于2006年4月3日，并于2008年10月3日在香港证券交易所上市，是全球领先的医疗器械与耗材生产商。公司主要业务涵盖两大板块：第一是依托生物发酵技術，开发、制造及销售各种透明质酸及衍生品原料；以及以HA为主要成分及主要功能的终端产品的研发、生产、代理及销售。

2012-2015年上半年华熙生物科技透明质酸产品和HA终端产品销量对比（单位：万元）

中国透明质酸行业龙头，主业清晰向好。华熙生物科技是全球最大的透明质酸生产及开发企业，其透明质酸及相关产品销量约占全球总销量的20%。其旗下主要HA注射剂品牌“润百颜”占据了中国玻尿酸正规市场的约30%，是国内销量最好的国产品牌。据2015年中报披露，2015年上半年公司实现总收入3.12亿元，同期环比增长27.9%。利润增长率达到19.0%。中报预计全年收益将达到6.15亿元。公司不满足于单一业务，自2015年起先后发布多款HA原料新产品，包括国内首款的专业抗衰、防霾、抗污染的透明质酸弹性体产品HyacrossTM、以及可改善头皮屏障功能的高亲和力透明质酸产品cationHATM，从多角度丰富公司主业。

公司加速下游渗透，布局医美终端市场。从公司细分业务来看，自2012年至2015年上半年，公司HA终端产品销量占比逐渐加大，终端增速达到22.2%。可以看出公司对下游的渗透力度持续加强。目前公司正和知名医疗专家联手推广多个联合治疗项目，直接定位终端消费者，为他们打造个人面部问题解决方案。公司希望凭借布局终端市场摆脱目前上游企业同质化竞争的境况，打造连接医美产业链的一体化平台。

外延式并购提速，力求成为国际医美上游新龙头2015年7月15日，公司通过收购VPlusSA37.32%股权，间接持有美容材料与仪器开发商Vivacy发行股本的33.41%。正式布局欧洲市场；此外公司还于2015年7月24日以建立合资公司的形式与韩国肉毒毒素研发龙头MedytoxInc.达成战略合作，布局肉毒毒素生产领域。公司从做大做深医美行业耗材入手，对国内的竞争对手形成卡位优势。同时对医美发达国家的提前布局也将有助于其主业的海外输出，力求打造全球医美上游新龙头。

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