投融资体制改革：放开准入、创新模式，引入社会资本

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 13:36:16】【打印】【关闭】

相关报告

2016-2022年中国天然气行业市场深度调查研究及投资咨询报告(2015-11-20)
2015-2020年中国天然气勘探行业深度调研及市场投资发展研究报告(2015-07-27)
2016-2022年中国天然气液化模块行业市场深度调查研究及投资咨询报告(2015-12-01)
2015-2020年中国天然气液化模块行业运行研究及市场投资发展分析报告(2015-06-01)
2015-2020年中国煤制天然气行业市场主要领域调查分析报告(2015-09-30)
2014-2018年中国天然气企业拟IPO上市细分市场研究报告(2014-10-13)
中国电力行业市场深度调查研究及投资咨询报告(2018-07-23)
2016-2022年中国天然气液化模块区域行业市场调查研究及发展分析报告(2015-11-05)
2016-2022年中国天然气勘探区域行业市场调查研究及发展分析报告(2015-11-11)
2014-2018年天然气项目商业计划书(2014-10-13)

公共服务、资源环境、生态建设以及基础设施建设领域由于盈利性较低，公用事业属性较强，一直以来由政府主导投资，政府主导投资的“计划经济”模式在初期为设施的快速建设创造了条件，但同时也带来多方面问题，如投资效率较低，市场化程度较低等。近年来政府财政收入放缓，支出压力加大，公共服务等领域亟需新的资金增量。

截止2013年6月，全国地方政府性债务余额达到17.89万亿元，比2010年增长了67%。而从债务余额的构成来看，地方融资平台公司、地方政府部门和机构、经费补助事业单位等债务余额分别达到6.97万亿、4.06万亿、2.39万亿元，占全国地方政府性债务余额比重分别为39%、23%、13%。公用事业单位债务余额为3280亿元，占比仅为2%。随着投融资体制改革的推进，公用事业单位有望在地方政府融资结构中发挥更为重要的作用。

地方政府债务余额快速增长

公用事业单位债务余额占比较小

举措一：放开准入门槛，激活民间资本

国务院发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，明确提出为推进经济结构战略性调整，加强薄弱环节建设，促进经济持续健康发展，迫切需要在公共服务、资源环境、生态建设、基础设施等重点领域进一步创新投融资机制，充分发挥社会资本特别是民间资本的积极作用。

打破公用事业领域的行业垄断和市场壁垒，切实降低准入门槛，建立公平开放透明的市场规则，是鼓励社会资本、民间资本进入公用事业行业的必要举措，并且有利于盘活存量、用好增量，促进重点领域建设，增加公共产品有效供给。

举措二：创新投融资模式，建立市场化机制

创新投融资模式的主要方式包括：建立健全政府和社会资本合作（PPP）机制，鼓励通过PPP方式盘活存量资源；推动环境污染治理市场化；积极开展排污权、碳排放权、水权交易试点等。

PPP模式将部分政府责任以特许经营权方式转移给社会主体（企业），政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，政府的财政负担减轻，社会主体的投资风险减小。

2014年11月国务院《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》中明确指出在公共服务、资源环境、生态保护、基础设施等领域，积极推广PPP模式，规范选择项目合作伙伴，引入社会资本，增强公共产品供给能力。

除本身的投融资创新外，相关的市场化机制也有望建立。如《指导意见》明确提到的“碳权”，“排污权”，“水权”等交易机制的建立，包括“重点行业第三方治污企业推荐制度”等，这些制度的建立将长期利好公用事业、节能环保相关产业，市场空间将由传统的“投资测算”方式转为“经济性”测算空间。

而随着“国发60号文”在投融资机制创新的明确提出，社会资本势必将以更灵活的方式进入该领域，从根本改观众多领域受制于政府财政支出压力加大的困局，公共服务，基础设施等相关领域跨入“市场经济”模式。

举措三：推动国有资产证券化，打通上市平台融资渠道

提升国有资产证券化率、充分利用上市平台改善资产收益并打通上市平台融资渠道是国有背景公用事业企业的重要改革方向。主要模式有资产注入、并购重组、股权置换、整体上市、建立国有资本平台、国有资本与非国有资本共同成立股权投资基金等。

目前全国电力装机容量约12.5亿KW，水务处理能力（含自来水和污水处理）约4.92亿吨/日（含自来水供水2.84亿吨/日和污水处理能力2.08亿吨/日），燃气消费量1676亿立方，其中电力和燃气上市存量占比在18%左右，水务资产上市存量占比仅10%，非市场化资产上市潜力巨大。

国有资产证券化将加速推进