融资利率的降低对风电项目IRR的影响

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-26 14:45:28】【打印】【关闭】

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融资利率降低将会带来财务费用的降低，这将增加风电项目的利润，从而增加归属股东的现金流，使股东权益的IRR上升，为了明确该影响的程度可以做如下分析。

主要假设：该风电项目周期为20年；装机容量为50MV；期初总投资中的权益融资与债务融资比例分别为30%与70%，其中债务融资为银行贷款，期限为15年。

分析内容：在现行的贷款利率基础上，计算出利率上浮2个百分点与下降2、4、6、8、10个百分点的情况下，全投资IRR与股东权益IRR在不同的债务融资利率下产生的变化。

主要结论：财务费用的降低带来企业的利润会上升，并由此带来股东所属的现金流增加，从而股东权益的IRR，随着债务融资利率的下降而上升。在贷款利率为5.90%时，风电项目的全投资IRR为11.70%，股东权益IRR为19.40%，在此基础上，融资成本每下降0.2个百分点，股东权益IRR平均会上升0.33个百分点。由于财务费用是支付给债权人，这仍然属于全部投资的收益的一部分，所以融资利率的改变不会对全投资IRR产生影响。

无论光伏项目或是风电项目，其财务费用都会随着融资利率的降低而降低，由此带来的净利润的增加会增加股东的现金流，由此带来股东权益的IRR上升，比较来看风电项目的股东权益IRR对于融资利率的变化更为敏感一些。

风电项目股东权益IRR对融资利率的敏感性较高