镍：高库存低消费，导致镍价短期承压

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-04 11:28:26】【打印】【关闭】

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2015年LME镍价呈现单边下行之势，年内跌幅达45%。仅二季度受沪镍上市初期的交割限制及产业链资金的托市护盘表现，出现逼空行情，引导期镍完成了平稳偏强的年内反弹波动。后随交割制度的完善，交割品牌的增加，逼空行情终结，且在美元加息利空的持续发酵以及国内经济持续疲软、供需格局失衡等的压力下，开始了产业成本支撑不断下移试探的过程。国内现货镍价跟随外盘走势，年内基本呈现单边下行走势，仅在第二季度初有短暂的反弹波段。年内高价在111300元/吨附近，低价在64500元/吨附近，均价89564元/吨，同比下跌22.7%。

进入2016年以来，镍价的表现居有色金属之尾，一季度镍均价67885元/吨，环比下降6%。4月长江镍现货平均价为69224元/吨，较上月上升1.1%，LME镍现货平均价为8822美元/吨，同比增长1.4%。

LME镍与长江镍价格走势

据安泰科统计数据显示，研究报告2016年一季度我国原生镍产量约为12.5万吨，同比减少15%，环比减少7%。镍生铁产量由于利润大幅缩减，一季度产量环比降低14%，同比产量减少19%，总体呈现明显下降，还有原因是受2月份春节因素影响，国内部分低镍生铁企业停产检修，产量下降明显。

国内镍铁虽大面积减产但海外进口镍产品大量流入，导致国内镍金属库存高企，下游需求依旧没有明显大幅好转，镍基本面仍然疲弱，后续随着印尼镍铁产能逐步释放，中期供应仍在增长，将对镍板形成积压效应，我们认为镍价上行依旧乏力，易跌难涨。

全球镍行业面临增产量、高库存、低需求。

尽管目前镍价低迷，但是全球大部分生产商选择摊薄成本而并没有减产计划。调查报告据安泰科统计，全球17家主要生产商中仅有4家在2016年计划减产，9家主要公司包括淡水河谷和金山集团等有增产计划，诺里尔斯克计划产量同2015年相同；2015年这17家公司镍矿总产量为129.52万吨，2016年将达到140.88万吨。

全球主要镍产商2016年无减产计划（万吨）