扬农化工：南通项目助力业绩持续增长可期

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-23 10:13:24】【打印】【关闭】

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2014年1-6月公司实现营业收入16.10亿，同比增长0.50%，归属于上市公司股东的净利润2.48亿，同比增长24.38%，基本每股收益0.96元。

1、业绩稳步增长，本期毛利率和净利率再创新高本期业绩稳步增长，幅度略超市场预期。1-2季度单季度业绩分别为0.45、0.51元/股，其中2季度净利同比增长31.9%，环比增长15.1%。公司上半年整体毛利率和净利率分别为25.21%和15.88%，为近年来最高水平。除草剂业务上半年收入增长15.66%，毛利率提高至27.01%（去年同期为19.55%）；杀虫剂业务收入同比下滑7.81%（受不利天气影响），毛利率为24.54%（去年同期为23.83%）。除草剂业务表现出色得益于草甘膦包销给跨国客户从而保持较高盈利水平；再加上本期麦草畏价格基本维持在14.5万/吨，比去年同期有所提高。

2、南通项目顺利推进，14年底前有望全部投产优嘉化学是公司在南通如东的子公司，近日中化股份与江苏如东县政府签署战略合作协议，双方将围绕优嘉项目开展具体合作，可见该项目对双方的重要战略意义。优嘉项目具体包括5000吨/年贲亭酸甲酯、800吨/年联苯菊酯、5000吨/年麦草畏、600吨/年氟啶胺及300吨/年抗倒酯装置，我们预计该项目14年底前有望全部投产，成为公司未来业绩持续增长的有力保障。

3、公司环保投入到位，优势突出将长期受益公司是国内低毒农药的标杆企业，子公司优士化学通过了草甘膦首批环保核查（国内仅4家），彰显了公司卓越的环保优势。杀虫剂业务同样具备亮点，公司研发出药效高达10倍的氯氟醚菊酯来替代丙烯菊酯等老产品，目前该专利品种已得到较好地推广应用。

公司具有出众的创新和环保意识，报告期间公司管理费用为1.01亿，同比增长49.28%，主要是研发支出和排污费增加；其中研发支出4447万，同比增长63.78%。我们认为公司突出的技术和环保优势将长期受益于环保趋严的大局势。

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