乘用车：7月销量超预期切勿提前“下车”

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-20 16:45:12】【打印】【关闭】

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资金收益率下降带来乘用车的周期消费上行周期。7月零售销量数据继续，从同比看，今年7月比去年7月少了2个工作日，同时还有各种极端天气的影响，而这些都不能阻挡狭义乘用车零售销量同比增长26.4%。从环比看，过去5年广义乘用车的环比降幅是12%，今年7月环比降幅只有5.6%，这说明去年7月的低基数不能完全解释今年7月的高增速，我们认为还是应该从宏观经济的角度来看待这轮乘用车的旺盛需求，即房市、股市、理财产品的收益率预期下行，使得消费者愿意在此刻进行大宗消费。

终端需求旺盛导致经销商库存大降，车企压库意愿也不强。7月的“中国汽车经销商库存预警指数调查（VIA）”数据仅为49.5%，相比6月份的59.7%大幅下降，表明经销商的库存非常健康。7月厂家产量（167.2万辆）>零售销量（157.0万辆）>批发销量（156.0万辆），也就是说扣除约2万台的出口，今年7月厂家库存增加了约9万辆，正好8月初放高温假时再发车。

虽然依然是SUV的同比增速领跑，但是轿车的环比降幅最低，而轿车的产量与销量之差也最小。我们认为可能的一个原因是说明持续下行的资金收益率导致相对保守的消费者也开始消费了。

7月新能源乘用车销售2.95万台，同比增长160%以上。其中纯电动销量为2万台，同比增长293%；插电混动销量为9500台，同比增长51%。比亚迪秦EV以及北汽E5等A级车获得较快增长，小型车销量走势偏弱。

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