拓普集团：传统主业发展稳健，积极进军智能驾驶

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-20 16:46:06】【打印】【关闭】

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智能驾驶进入快速发展通道：按照“十三五”规划，ADASLevel1/2的新车渗透率将分别达到50%/10%，预计十三五末对ADASLevel1/2产品的需求将达到1,570/314万套；目前预计我国新车ADAS系统的新车渗透率不超过10%，未来年均行业空间复合增长率超过44.9%，智能驾驶进入快速发展通道。

定增投产IBS产品，成功进入智能驾驶领域：公司多年来自主研发IBS产品，未来有望在2018年投产，公司将从汽车NVH产品转向智能驾驶等领域，未来发展市场空间广阔。我们认为公司投产IBS产品只是公司转型的开始。

传统主业稳健发展，受益海外和产品升级：公司NVH等传统主业发展稳健，2015年上市后募集资金进一步扩充公司NVH等汽车传统产业，随着国内汽车市场逐步恢复，公司传统主业有望保持稳定增长；此外公司凭借多年自主研发，产品已经获得通用等海外客户认可，未来将显著受益海外市场开拓和产品升级。未来公司传统主业有望保持20%~30%的年均复合增长率。

资产负债表稳健，外延增长可期：公司多年来毛利率维持在30%左右水平，而净利率也维持在12~13%左右，在国内上市零部件企业中保持较好赢利能力。公司资产负债结构稳定，账上无中短期借款，资产负债率已降至30%以下，良好的资产负债结构有助于公司未来外延扩展战略的推进。

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