双林股份：毛利率持续回升，DSI市场空间广阔

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-28 16:20:17】【打印】【关闭】

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Q1毛利率和净利润继续环比提升：一季度公司毛利率达到28.8%，同比提升2.1个百分点，环比去年Q4提升0.1个百分点，公司毛利率连续3个季度呈现环比改善趋势，主要得益于公司高毛利率产品如第三代轮毂轴承占比提升、传统主业结构优化等利好。一季度公司费用率有所提升，管理/销售费用率分别同比增长0.2/0.5个百分点。尽管每年年初零部件企业都面临着较大的价格重新议定压力，但在收入增长和毛利率改善的带动下，公司一季度净利润环比增长16.6%。

研究报告新火炬继续高增长，传统主业回升明显：Q1宝骏自主品牌销量继续保持高增长，同比增长近1.5倍，新火炬第三代轮毂轴承受益明显，销量同比增长80%左右，带动新火炬利润增长30%左右，我们认为未来公司轮毂轴承还将有望继续进入新的自主车企配套体系，继续高增长。传统主业随着公司新工厂投产和产品结构优化，一季度本部业务也保持近50%的增长。

市场分析DSI成长空间广阔，发力汽车电子：1QDSI销量已接近2万套；3月底博越SUV上市获得市场认可，销量有望逐渐创新高，集团DSI的6AT销量有望进一步上量。目前自主品牌乘用车自动挡车型占比不到40%，海外技术基因+本土化成本优势下，DSI市场空间广阔，未来注入上市公司后有望带动公司盈利质的飞跃。公司已成立芜湖双林，未来将配套芜湖联电，进一步发力汽车电子。

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