方正电机（002196）公司以传统业务-家用缝纫机电机等微型特种电机起家

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-12 15:20:44】【打印】【关闭】

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业务概述。公司以传统业务-家用缝纫机电机等微型特种电机起家，2007年开始进入汽车领域，生产汽车配套座椅电机等。2010年布局电动车关键零部件-驱动电机。持续外延夯实电动车电机、电控业务，2014年收购深圳高科润，拉开电控外延序幕，2015年收购德沃仕和上海海能，在电动大巴动力总成、低速电动车电机持续深度布局。

业绩概述。2015年1-9月，公司实现营业总收入5.44亿元，同比上升26.64%；实现归属于母公司所有者净利润1818.49万元，同比上升239.83%；每股收益0.10元。公司同时公告：2015年净利润变动区间：200%至300%。

核心观点：

（1）电驱产品全线铺开。目前公司电动车驱动产品，由早期低速车，拓展至乘用车、中巴、大巴等全系列、全类型产品。功率等级覆盖5-100KW。随技术研发、外生发展的持续推进，公司电动车总成技术、市场实力将进一步提升。

（2）德沃仕：专注驱动电机，众泰只是开始。德沃仕专注新能源汽车驱动电机，研发团队源于比亚迪，具深厚技术积累，独家供货众泰云100系列10KW交流异步电机。此外大力进行客户拓展，与宇通、广汽吉奥等合作可期。

（3）方正本部：低速起家，华丽蜕变。方正本部由2010年进入新能源汽车驱动电机领域，早期主要与万向、河北御捷、山东宝雅等车企合作。未来乘用车、物流车为重点方向，Punch、绿巨能及主流车企合作可期。

（4）上海海能：汽车电子内资龙头，动力总成放量在即。上海海能为第一家实现产业化的内资ECU龙头企业。未来业务爆发点来自新能源汽车驱动产品，截至2015年10月，上海海能的混合动力系统市场累计投放逾3200套。主要客户涵盖：申沃、金龙、青年汽车等。纳入方正麾下，市场拓展力进一步提升，产品有望快速起量。

（5）高科润：相辅相成，共拓电动车驱动。2014年，方正收购高科润，填补公司在电动车电控领域的空白。双方形成资源共享的协同研发。高科润2013年底完成驱动电机控制系统平台。方正亦完成3-45KW系列电机的研发和样件制造，产品覆盖混合动力车、低速电动车和纯电动汽车。

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