智能投资或全面取代人工，投顾与资管业务面临变革

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-21 16:22:53】【打印】【关闭】

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全国主要地区第三方支付产业发展状况暨投资环境调查研究报告(2014-12-05)

中为一直认为，以机器来逐步实现目前由人类智慧才能完成的任务是科技发展的中长期大趋势。现阶段在产业链成套方面，比如：破除大数据资源孤岛、底层非结构化数据的海量存取、分析管理、云计算软硬件设备和机器深度学习方面都已经完成了筑基动作，基本能够成熟商用。简言之，云设备为AI构筑好了硬件载体，大数据为AI提供了学习的素材，未来面对的问题在于如何与特定商业应用有效结合，交互发展。

实现人工智能的核心在于算法，传统自动化以程序模拟物理世界的处理流程，对数据处理也是一样，通过对处理过程的修正完善算法的处理功能；而神经网络和遗传算法通过模拟生物神经元处理信息和进化适应自然选择的机制，使系统能够对外界信息自适应地学习和修正，经过了漫长的积累和发展，在2006年提出“深度学习”神经网络后，人工智能的性能取得了质的飞跃，当前深度学习算法在语音和视觉上识别率分别超过99%和95%。

AI算法发展历程

随着移动互联的飞速发展，目前在数据采集、存储、运算和传递过程中都能做到自动化，移动终端的属人特性和物联网的兴起也在为越来越多的行为和设备储备数据，我们可以期待的是在数据管理和应用方面的智能化突破，而先天具有数字化属性的金融领域，在数据的生成和应用方面都具有明晰的范式，是最有望先行获得突破的方向。

数据处理和应用流程的演进

从资金的供应方来看，在海外市场近年智能投顾(robo-advisors)已经得到了较快的发展，狭义上是依据资金属性和风险偏好智能化地给出股票投资组合和交易策略，并依据市场实际情况向投资者推送消息。广义上可以基于投资者个人的财务状况和风险回报需求进行全资产配臵。

机器人投资美国14年初是140亿美元，占到全球机器人投资总额的87%，14年终达190亿美元。截至2015年中智能投顾管理的资产规模已超过210亿美元，2015年下半年已经达到270亿，再过5年保守估计将会达到2,550亿美元。A.T.Kearney预测预测，美国智能投顾行业的资产管理规模将从2016年的3,000亿美元增至2020年的2.2万亿美元，年均复合增长达68%。花旗集团也在近日发表报告指出，在未来十年时间里，机器人顾问管理下的资产有望达到5万亿美元。而BI给出了更为乐观的智能投资预测，在2015年有千亿美金的资产量，到2020年这个数字将达到8.1万亿，复合年增长超过了200%。因此，未来十年将会是机器人投资领域爆发增长的十年，越来越多的中小投资者会使用类似的服务进行投资研究和决策。

全球理财机器人管理的资产规模预测

由于充分利用了互联网和基于大数据的智能化技术，相比于理财经理的人工服务大幅降低了成本，且随时跟近变化调整策略，极其高效灵活；相比于人工投资，几乎完全避免了个人情绪化的影响，执行准确严格，并且能充分及时地发掘市场披露的海量信息。智能化投资的种种优势在海外已经受到了广泛关注和应用，我们认为，这样的投资方式完美契合了面向数据的智能化，在商业应用模式上也极为成熟，可以预见不久国内也可涌现出具有影响力的智能投顾平台，引领智能化投资方向同时也将彻底颠覆现有的人工为主的资产管理领域。

2013年全球财富管理总额是72万亿美元，大概仅仅有万分之二的投资使用机器人做投资顾问，其中的1/4又被Wealthfront、Betterment和PersonalCapital三家瓜分了。

全球主流智能投资平台

以Wealthfront为例，其前身是成立于2008年的投资咨询顾问公司Kaching，会员既可以利用真实资金进行股票交易，也可利用在Kaching获得的虚拟货币进行交易。平台提供佣金分成机制给业绩优异的投资人，使得其他投资者能跟随他们进行交易，这是较早的投资社区的雏形。

2011年更名为Wealthfront后，公司转型成为基于智能投资技术的在线财富管理平台，为经过问卷评估后的客户定制组合投资策略，包括资产配臵、交易操作等，核心算法是采用智能化技术。目前客户已经包括硅谷主要科技公司的员工，如Facebook、Twitter、Skype等。2015年Wealthfront获得了显著的增长，截至2016年2月Wealthfront的资产管理规模已近30亿美元，而在一年前这个规模仅仅为18.3亿美元，呈现出爆发式增长的趋势。

中为认为，在市场数据获取越来越便利和信息消化节奏越来越迅速的背景下，投资智能化是难以逆转的大趋势。比较人工对市场纷繁复杂变动的反应，机器抽象出其中重复的模式更快更准，对最新数据的解读方面更能直指核心，更不用说规避了种种常有的心理偏误。参照美国的行业发展态势，不难判断，传统的投研和资管模式很可能在不远的将来面临巨大挑战。

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