旅游行业聚焦三大机会:+互联网、国企改革、小市值
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旅游行业运行的三大特征:(1)显著的抗周期特征——民众旅游需求逐渐刚性化、普及化,2015年Q1游客量仍保持较快增长;(2)从“互联网+”向“+互联网”过渡——旅游行业的互联网化其实走在大多数行业的前面,以旅游信息整合为核心的“互联网+”已经基本完成了使命;而以资源整合为核心的“+互联网”时代可能正在开启;(3)体制松绑将给整个行业注入新的活动和动力。
因此,有理由相信:旅游公司的基本面将持续改善,尤其是主流的品种。基本面的确定性是旅游股的投资亮点之一;除此之外,我们认为提升估值的机会主要来自:“+互联网”、“国企改革”、“小市值溢价”。
“+互联网”。我们认为,我国旅游业正进入一个新时代——用互联网的手段,整合旅游目的地资源,提升旅游目的地服务,解决游客的“痛点”,我们称之为“+互联网”。与市场流行的“互联网+”的最大区别在于:后者的核心是旅游信息的收集、加工、整合,该领域的提升空间相对有限;而旅游目的地资源整合,实施起来难度大,单纯的IT企业很难独立完成,必须依托拥有核心资源的区域龙头企业,该领域发展空间巨大,也是我国能否从旅游大国迈向旅游强国的关键!因此,具备整合区域资源的公司,价值将逐渐显现,如传统景区公司,优中选优,我们最看好丽江旅游和桂林旅游在该领域的机会。
国企改革:无需多说,企业机制改革将释放巨大活力,也将是股价上涨的重要推动力;可能相关的个股主要有:桂林旅游(引入海航)、中国国旅(控股股东股权部分转让)、华侨城A(引入前海人寿)、金陵饭店和首旅酒店(同类型的锦江股份改了)。优中选优,我们最看好桂林旅游和华侨城A(国旅、首旅停牌了)。
小市值溢价:中国发展机会很多,乌鸡变凤凰的概率也较大,小市值溢价有一定的合理性。剔除停牌公司,目前旅游股中市值小于50亿:大连圣亚、西安旅游、张家界。西安旅游要转变,最为确定;张家界拥有核心资源,质地最好;大连圣亚市值最小。
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