邦宝益智：主业稳定，未来着力文化教育领域

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-28 10:37:49】【打印】【关闭】

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行业高度分散；邦宝益智地处玩具集聚地汕头，作为具有自主品牌优势的专业制造塑胶积木企业之一，主业稳定、基本面扎实。2015年中国玩具行业收入2107亿、同比增7.2%，利润总额106亿；邦宝益智2015年营收3.1亿，同比增3.58%（海外营收1.15亿元，同比降6.33%，主要受俄罗斯货币大幅贬值拖累；内销1.93亿、同比增10.7%）；净利润0.66亿元，同比增长12.5%，净利润增长快于收入增速主要由于国际油价持续下跌原材料成本下降，毛利率提升。2016Q1公司营收0.66亿，同比下滑8.31%；净利润0.149亿元，同比下滑9.89%，净利润下滑幅度扩大主要是由于管理费用及销售费用大幅增加，政府补贴减少所致。

主业整体稳定，未来受益于二胎政策、消费升级和欧美经济回升。目前，我国儿童年人均消费金额仅为23美元，远低于发达国家250-360美元水平，随着国内居民消费升级，公司调整区域布局，原有市场精耕细作同时不断拓展新市场。此外，欧美玩具市场复苏势头已现，15年国内玩具出口金额同比增长16.96%，美国玩具销售增长6.7%，公司将重点开拓欧美市场、进军南美市场。

研究报告重视研发创新的基础上，进军文化教育领域，开启新的业务增长点。公司与华南师范大学、杭州幼儿师范学院等国内学龄前儿童教育权威机构合作开发了“学龄前创新教育教程与教育教具的研发”项目，以积木玩具为载体，开发了“邦宝积木教育包”，并在广东省、杭州市、北京市选择了一批教学经验丰富的幼儿园开展合作推广（2015年公司已与广州省300多家幼儿园合作）。公司后续将重点与华南师范大学合作开发二期教育包，优化产品结构，加大产品创新，向利润率更高的产品系列倾斜。通过借助与幼儿园、早教机构和高等院校的合作，逐步形成“教具-教材-师资培训”的营销模式。

积极进入IP衍生品开发领域。调查报告近年来国内影视文化产业高速发展，大量影视动漫知名IP迅速涌现。作为知名IP变现的重要途径之一，IP衍生品产业正处于爆发式几何增长阶段，同时经典IP玩具衍生品更具有人物性、故事性的特点，未来公司将有望与海内外各大影视动漫机构、知名IP共同合作开发玩具衍生品市场，提升公司品牌知名度与美誉度，实现新的收入增长点。

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