香港证券市场的发展历史

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-23 13:44:37】【打印】【关闭】

相关报告

数据更新中...

香港证券市场有着悠久的历史，1866年香港第一次出现了有记载的股票交易，但由于缺乏监管，导致了卖空风气盛行，并带来了香港市场上的第一次股灾。正是在这样一种背景下，1891年香港经纪协会成立，成立了香港市场上第一个正式的股票市场。1921年香港第二家交易所—香港股份商会成立，并于1947年两家交易所合并成为香港证券交易所，其主要的目的在于合力重建二战之后的香港股市。

20世纪60年代末，香港市场迎来一波大牛市，恒生指数从1967年的66.36点上升至1972年末的843.4点。股市的上涨也带来了交易量的激增，这点燃了交易所成立的热情。远东证券交易所于1969年12月成立；1971年3月，金银证券交易所开业；1972年1月九龙证券交易所开业。新成立的交易所使得公司上市更加容易，1972年到1973年短短两年间，就有119家公司上市，1973年底上市公司数量达到296家，这段时间成了香港股市的黄金时代。

这种“四会时代”（四个交易所共存）也有一定的弊病，最主要就是体现在交易所的增加使得上市公司整体质量出现大幅下滑，大量基本面较差的企业在交易所挂牌上市，在牛市结束之后加速了股市的暴跌。

为此，1980年香港政府出面重组四大交易所，并于1986年成立了新的香港联合交易所彻底结束了“四会时代”。“四会时代”的结束标志着香港资本市场交易日趋规范，此后随着香港经济的高速增长等因素，香港进入了长期牛市，从1986年联交所成立到1997年亚洲金融危机之前，仅有1987年由于“黑色星期五”事件以及1994年由于宏观经济原因香港股市出现了两次年度下跌，其余年份香港股市均有所上涨。

但1997年亚洲金融危机爆发以及后来的百富勤事件（由于大量持有低流动性的债券从而出现流动性危机）以及正达事件（正达财务通过旗下的正达证券做高杠杆的孖展业务，巨幅亏损后导致正达证券倒闭），使香港市场受到较大的冲击，1998年8月13日恒生指数下跌至6600点的近5年的低位。这也暴露出香港证券管理机构在管理上的不足，1999年香港政府着手开始证券期货市场的全面改革，根据方案，香港的联交所、期交所以及香港结算三家公司实行合并，由2000年3月成立的香港交易所拥有，此后香港交易所于联交所挂牌上市，使得港交所能够受到大众监督。这次改变使得香港证券市场进入到了成熟阶段。

香港资本市场的发展历程