1月保费大幅增长，但净资产较年初下降7%

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-28 16:33:28】【打印】【关闭】

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1月保费大幅增长。2016年1月保险行业原保险保费收入6376.73亿元，同比增长59.20%。其中，产险业务原保险保费收入925.91亿元，同比增长9.92%；寿险业务原保险保费收入4954.45亿元，同比增长73.61%；健康险业务原保险保费收入426.98亿元，同比增长70.80%；意外险业务原保险保费收入69.39亿元，同比增长16.89%。另外，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费2157.96亿元，同比增长181.17%。

保险行业资金运用余额113586亿元，较年初增长1.6%。其中，银行存款25041.2亿元，占比22.05%；债券39199.06亿元，占比34.51%；股票和证券投资基金15461.86亿元，占比13.61%；其他投资33884.48亿元，占比29.83%。

截止1月末，保险行业总资产126277亿元，较年初增长2.17%；净资产14964.32亿元，较年初下降6.99%。其中，产险公司总资产19039.05亿元，较年初增长3.02%；寿险公司总资产101742.92亿元，较年初增长2.43%；再保险公司总资产5056.10亿元，较年初下降2.53%；资产管理公司总资产339.25亿元，较年初下降3.73%。

2015年净利润、新业务价值大幅增长，净资产环比显著提升。1）2015年保险行业景气显著回升。寿险保费和价值增速为近年来最高，产险承保利润率维持稳定，投资收益率持续提升。2）投资收益提升，利润大幅增长。综合考虑业务增长、投资收益提升和产险承保利润等因素影响，预计中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险2015年净利润分别为349亿、570亿、177亿元和87亿元，同比增长8%、45%、60%和36%，EPS分别为1.23、3.12、1.95和2.79元。3）净资产季度环比大幅提升，较年初增长15%-20%。沪深300指数2015年累计上涨2.46%，四季度单季上涨16%；债券市场全年表现良好，中债指数累计上涨4%。预计中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险年末净资产较年初分别增长15.8%、19.9%、16.4%和21.8%。4）寿险公司最关键的指标——新业务价值增速为2009年以来最高，符合预期。预计中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险2015年个险新单保费分别增长40%、55%、60%和45%，新业务价值预计分别增长29.8%、39.2%、33.7%和31.4%。

受益于投资收益提升，2015年利润大幅增长（单位：百万，%）

行业市场化改革已基本完成：寿险预定利率全面放开，车险费率改革稳步推进，“偿二代”正式实施：1）分红险最低保证利率放开，寿险费改率先完成。2）商业车险条款费率改革进一步推进，2016年18省市试点，赔付率预计有所下降。3）“偿二代”正式实施，另类投资占比有望继续提升。

低利率环境将使2016年业绩面临较大压力。1）750天移动平均国债收益率在2016年将大幅下移，对利润产生较大负面影响，不排除保险公司提高风险溢价的可能性。2）债券收益率下降将导致保险公司的存量债券投资资产的升值，净资产因此受益，但同时再投资难度加大。3）长期投资收益率假设若下调50BPS，对有效业务价值的影响在15%左右。

750天移动平均的国债到期收益率曲线预测