中国创投行业退出渠道进一步拓宽，一片蓝海

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中国创投的兴起始于1999年。受美国纳斯达克大获成功的影响，监管层首次提出在深圳建立“中国版纳斯达克”。2009年创业板成功开启后，创投的收获期也驶入了“快车道”。回顾整个创投发展过程，行业的繁荣与政策改革息息相关，2005年股权分臵改革、2009年创业板催生全民PE，2015年受益于科创板问世、战略新兴板推出、新三板分层改革、注册制落地、国企改革等因素、创投概念股再度成为市场主流的投资热点。

股权分臵改革前，创投行业经历漫长的探索期：改革开放后至2006年，中国一直在积极推进创业投资等投资活动的发展，但是由于国内股票市场股权分臵问题未能解决，创业投资的项目难以通过国内企业上市退出，退出渠道严重受阻，因此中国的创业投资行业长期处于探索阶段，主要是部分外资性质的创投机构投资一些拟到海外上市的国内企业，总量一直比较小。

股权分臵改革试点，创投退出渠道打通：2005年4月29日，证监会启动股权分臵改革试点工作。股权分臵改革的完成，实现了股票的全流通，打通了创业投资的退出主渠道，成为了中国本土创业投资发展的最大推动力。大量的股权投资机构成立，并取得快速的发展。

明确有限合伙企业，创投基金进入发展快车道。2007年6月1日修订后的《合伙企业法》开始实施，并引入有限合伙企业的规定，有限合伙企业可由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）组成，明确了有限合伙人的法律地位、法人可以作合伙人、税收政策的“穿透性”等问题，这为我国创业投资基金的筹集拓宽了渠道，避免了公司制创业投资基金的双重纳税问题。另外有关有限责任合伙制度的安排也消除了创业投资基金前期面临的法律方面的障碍。基金管理人的激励可以由所有合伙人来商量决定的，在管理人激励上给了很大的自由度，更有利于创投基金的发展。

退出渠道进一步拓宽，创业投资一片蓝海。2009年10月，我国创业板正式开板，大量高成长的中小企业可以在创业板上市，这进一步拓宽了创业投资的退出渠道。在这两项政策的推动下，我国的创业投资行业开始进入高速发展时期。2014年以来，随着新三板市场行情的爆发和流动性释放，创投机构开始大举布局新三板公司，新三板未来将为创业投资行业提供广阔的资本运作空间。

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