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基于资产组合理论资产大类配臵模式——以Wealthfront为例

来源:中为咨询www.zwzyzx.com 【日期:2016-08-23 11:00:01】【打印】【关闭】
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被动投资、以ETFs为主要投资对象是该模式最关键的两大特点。基于资产组合理论的资产大类配臵模式,指根据不同风险承受偏好,配臵最优的资产大类组合(如美国股票类、公司债券类、房地产类等)。1)被动投资:不以追求主动收益为主,而以风险最小化并追求长期稳定收益为主。2)以ETFs为主要投资对象:投资对象主要选择费用低廉,品种足够多,流动性强的ETF,以Wealthfront为例,公司选取包括美国股票类、公司债券类、房地产类,防通胀证券类、自然资源等在内的11种资产大类。目前,全球该模式最典型的两家公司是Wealthfront,以及Betterment。我们以Wealthfront为例,详细阐述此模式:

资产大类的投资范围(以Wealthfront为例)

 
Wealthfront资产规模突破30亿美元,管理费用低廉。Wealthfront前身Kaching,成立于2008年,2011年更名为Wealthfront。Wealthfront致力于为每个客户提供自动化投资管理服务,为不同风险容忍度的投资者最大化投资回报。目前,公司累计融资1.295亿美元,最近一次融资是2014年11月获得的D轮6400万美元,估值达7亿美元。截止2016年4月,Wealthfront资产管理规模超30亿美元,而2015年1月仅18.3亿美元,一年多时间增长70%。Wealthfront通过收取管理费实现盈利,低于1万美元部分,免收管理费;超过1万美元部分收取0.25%的年化管理费,同时每介绍一位新客户,用户可获得5千美元额度的管理费减免。

Wealthfront资产管理规模突破30亿美元(单位:百万美元)

 
Wealthfront投资过程主要分为四步:1)在线问卷测评,计算用户风险等级:通过10个问题,包括年龄,收入水平,资产规模,最大损失承受意愿等,了解客户客观的风险承受能力和主观风险偏好水平,从而计算出客户的风险等级;2)基于算法推荐投资组合:以现代投资组合理论为基础,根据用户风险偏好、账户类型等信息,向用户提供从11种资产大类投资标的选取的投资组合(投资标的是跟踪各大类资产的ETFs);3)用户资金转入第三方券商,实现代理投资:Wealthfront将用户资金转入第三方证券经纪公司ApexClearing,并代理客户向客户发出交易指令,买卖ETFs。目前和Wealthfront和合作的公司有先锋集团、黑石、嘉信等;4)实时跟踪,定时调仓:Wealthfront对投资情况实时跟踪,根据用户需求变化更新投资组合,同时采用阈值法(设定上下限)定时调仓。

Wealthfront投资过程示意图

 
Wealthfront同时提供其他增值服务,帮助客户最大化投资回报。比如税收损失收割(Tax-lossHarvesting),税收优化索引服务(Tax-OptimizedDirectIndexing),以及单只股票分散投资服务(Single-StockDiversificationService)。1)税收损失收割:指将当期亏损的证券卖出,用已确认的损失来抵扣所获收益的应交税收,从而使投资者税后收入最大化,该服务适用于税收、非退休金账户,无需额外费用。Wealthfront表示2015年通过这两项手税收优化服务为客户节省了5400万美元的税收。2)税收优化索引服务:指税收损失收割的加强版,通过直接购买标普标中的1000只股票和1只小盘股的ETF,进一步避免税收。Wealthfront表示,结合税收损失收割服务,预计可提高客户年收益率2.03%,该服务仅向投资金额至少10万美元的客户提供,无需额外费用。3)单只股票分散投资服务:指将单只股票逐步以无佣金、低税的方式卖出,并分散投资到多种类的ETF中,目前仅接受Facebook和Twitter的股票,无需额外费用。

单只股票逐步卖出的过程

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