监管取向及其影响

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-31 09:21:27】【打印】【关闭】

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监管层对于银行理财业务的立场一直是明确和坚定的，但监管的执行情况却一直不理想。

其实，早在2014年银监会曾颁布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），里面对理财业务多方面做出详尽规定，使其成为真正的资产管理业。其中包括：非标资产回表，非标资产不允许错配，穿透管理（解包还原）和限制通道层级，分组产品的监管，细化托管制度，不允许资金池，建立风险准备制度等。但是，因为种种原因，该征求意见稿征经过两年多时间，依然没有下文。与此同时，理财业务规模疯狂增长到23万亿元（2015年底），占银行业表内资产比例高达20%多。银行理财业务已经发展到了失控的地步：

第一，规模失控：2015年底总规模达到23万亿元，2016年上半年仍在增长。

第二，投向失控：经过层层通道，理财资金已经实现多种投资，甚至包括风险极高的为恶意并购融资。虽然真正意义的资产管理业，理论上可以为合格投资提供所有种类的投资管理服务，当然也包括高风险投资。但是，这是建立在信托关系基础上。但目前理财业务仍有表外存贷款业务的嫌疑。

第三，杠杆失控：经过多层通道，层层叠加杠杆，最终会使杠杆奇高，加大整个金融体系的潜在风险。

理财业务的三大失控，可能加大金融体系脆弱性，或对整个金融体系带来了较大的风险，且不能被监管部门有效监测。可时至今日，理财业务的系统法规依然没有出台，一个《暂行办法》实行十多年，后面只有几个补丁式的规章，无法从系统上管控理财业务风险。因此，我们预计正式文件出台时已不远，其基本要义与《征求意见稿》相近。

在看到正式文件前，我们尚不能准确评估其带来的影响。但根据监管精神，至少可以肯定以下几点影响：

第一，理财业务量价齐跌。总量控制，甚至有所收缩。因不能错配、信用风险加大、业务成本加大等原因，银行理财业务的收益率会下降。

第二，非标业务得到遏制，资金可能回流债券市场。更有甚者，资金将离开银行理财业务。这对借款企业的流动性并不利，但利好债券市场。

第三，信贷（非标）资产获取能力较强的银行形成差异化优势。

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