战略：持续对外扩张的资管巨头

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-31 13:46:25】【打印】【关闭】

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作为全球最大的资产管理机构，Blackrock（译为黑岩，简称BLK）的股权结构较为分散，内部股东持股比例仅有5%，机构和共同基金持股比例占71%，但持股比例较为分散。

黑岩top10机构股东持股比例较小

黑岩top10公募基金股东持股比例小于10%

1988年Blackrock由拉里•芬克和苏珊•瓦格纳等8人建立（相关介绍主要根据公司财报披露整理，下同）。最初，芬克得到了全球最大私募黑石集团皮特•彼得森的初始经营资本的稳定资助。彼得森相信芬克做致力于风险管理领域公司的眼光，于是为公司命名为“黑石财务管理”。成立之初，公司主要业务时固定资产投资。1992年，由于与大私募集团黑石的名字会产生混淆，他们决定从“黑石财务管理”改名为“黑岩”。当年公司资产管理规模(以下简称AUM)为170亿美元，1994年，AUM为530亿美元。

对外通过并购扩张，在内夯实技术中台系统，这成为黑岩的发展战略。1995年，PNC金融服务集团收购了BLK，这一并购让BLK的业务变得更加多元化，从封闭型基金、信托拓展到开放型基金，包括股票基金。同时，BLK的分销网络和投资机会也因此增加。

1999年，BLK以每股14美元的价格在纽约证券交易所公开上市，AUM为1650亿美元，2004年这个数字增长到了3420亿。

2000年，BLK成立了由一支分析师团队组成的“黑岩解决方案”公司。这个公司现已经拥有800多人的庞大分析师团队，2000多名雇员，学科背景覆盖数学、金融、经济、工程等多个领域。

Aladdin的风险管理体系

BLK从4个维度提供丰富的投资组合

BLKSolutions：黑岩黑科技的集中营

BLKSolutions（以下简称BRS）是一个提供投资管理科技系统、风险管理服务和咨询服务的部门，以服务费为收入。下面分设两个部门：Aladdin和金融市场咨询（financialmarketsadvisory，简称FMA）。FutureAdvisor是BLK在2015年收购的智能财富管理平台，为金融机构提供高质量的技术建议。

Aladdin是公司成立时便建立的专有技术平台，旨在为BLK和其他机构投资者提供风险管理系统。FMA于2008年创建，旨在为全球的金融机构、监管者、政府实体提供复杂的金融和风险建议。

BRS2015年收入为6.4亿美元，同期增长2%，占公司总收入的5.6%。Aladdin占BRS收入比82%，其主要收入来源是长期的合同收入。由图1可知，BRS收入逐年上升，除了2012和2015年收入增长较慢以外，最近五年的收入增长达到10%左右。

虽然BRS的收入占比不高，但其对BLK的收入拉动作用不容小视。因为BRS接触的客户拥有200-500亿美元的可投资资产，如果BLK能够将BRS的客户转变成其投资管理服务的客户，BLK的多元化资产的AUM可以显著增加。

2010-2015年BRS收入及其增长（单位：百万美元）

2005年以后BLK进行了一系列并购，增强了其投资能力。包括：2005年，从Metlife手中购买了SSRM控股的3.75亿美元的现金和股票，其中包括SSRM的共同基金业务；2006年，用90亿美元吞并了美林证券公司的投资管理部门MerrillLynchInvestmentManagers，这一举动也让它的AUM第一次达到了1万亿美元，构建了其权益部门并增强了分销能力；2007年，收购了QuellosGroup,LLC.；2009年，收购了BarclaysGlobalInvestors，包括BGI的明星产品iShares；2011年，希腊银行聘请BLKsolutions对其银行系统提出分析和建议；2012并购了Claymore和SRPEP，AUM增加137亿美元；2013收购CreditSuisse和MGPA，AUM增加269亿美元；2015收购BKCA，infraestructureInstitucionalandFutureAdvisor，AUM增加22亿美元。

黑岩在持续并购中逐步发展壮大