金融监管体制改革方案

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目前，各界对于金融监管改革主要有如下6种提案：（1）美国模式；（2）一行两会模式；（3）单一央行模式；（4）前英国模式；（5）英国模式；（6）“1+2”模式。

（1）金融协调委员会+一行三会（美国模式）

保持现有的一行三会格局不变，在更高层次设立中央金融工作委员会或金融稳定委员会，统筹协调一行三会金融监管、干部管理与金融稳定职能，此外可能还设立金融国有资产管理委员会。

这一方案事实上是学习美国的金融监管模式，其优点是仅需要增设一个新的机构，实施难度最小。在我们的第二篇系列报告中我们着重阐述了美国现行的金融监管模式与其联邦与州分权的政治体制有着密不可分的关系，更多的是各方权利博弈后的妥协，而非最优的制度设计。美国当前的金融监管呈现出碎片化的多头监管特征，相对低效。这种制度设计也并不能从根本上解决我国当前分业监管体系下出现的监管竞争和协调困难问题。

（2）一行两会

鉴于银行业金融机构在我国金融体系的系统重要性，首先将银监会并入中央银行构成一行两会基本格局；同时对证监会和保监会职能加以调整，其下辖的系统重要性金融机构和金融控股公司、系统重要性金融基础设施的监管交由中央银行管理，并剥离其行业发展目标以专注执法检查等微观审慎监管，而金融业发挥规划职能、金融业综合统计都由中央银行负责。

相比第一个方案，这一方案要将取消银监会，因此所受到的阻力会更大一些，但仍然是现实可行的。该方案融入了宏观审慎的特征，但对于非银行的金融机构，仍然采取的是分业监管和机构型监管模式，因此从理论上说仍然不能很好地适应我国的混业监管趋势。

（3）单一央行

中央银行与三会合并成为兼顾货币调控和金融监管的超级监管机构。

这一方案事实上回到了我国分业监管改革前的监管模式。面对当时的金融发展，我国采取的是按照金融机构类型区分金融监管的方式。研究报告现在的金融体系更加庞大复杂，即使回到超级央行模式，也需要依据一定的原则设立委员会或者功能型监管当局进行分工合作，否则单一央行模式将面临更大的协调困难，产生更多的监管空白。该提案需要将三会全部取消，而且对于合并之后的央行监管模式并不明确，所面临的阻力也会较大。

（4）央行+金融监管委员会（前英国模式）

保持央行职能不变，合并三会为国家金融监管总局。即简单合并银监会、证监会、保监会，组建新的综合性金融监管机构，实行综合监管。

这一方案事实上是英国在2013年《金融服务法》生效之前实行的金融监管模式。当时英国的金融服务管理局（FinancialServiceAuthority，FSA）是所有金融机构的超级监管者。行业研究这一方案在一定程度上符合了金融业综合经营和综合监管的要求，但其问题在于割裂了微观审慎监管和宏观审慎监管，一行一会的协调成本仍然高。这一缺陷的弊端在次贷危机中爆发了出来，使得英国随后对其进行了彻底的重构。

（5）央行+行为监管局（英国模式）

将三会的审慎监管职能并入中央银行，同时成立独立的行为监管局。在合并后的人民银行下设立货币政策委员会、金融稳定委员会和审慎监管局，分别负责制定和实施货币政策和宏观审慎政策，并对金融机构实施微观审慎监管。同时，央行负责重要金融基础设施监管和金融业综合统计。成立独立的行为监管局，体现审慎监管与行为监管的适度分离。

这一方案事实上就是英国当前的金融监管模式，是理论上比较完善的方案。该方案既符合完善宏观审慎政策框架的要求，也符合金融业综合经营和综合监管的要求，还能够彻底解决监管竞争和监管套利问题，降低协调成本。但由于涉及较多的机构和人员调整，改革的阻力和难度可能会相对较大。

（6）央行+审慎监管局+行为监管局（“1+2”模式）

由央行负责宏观审慎政策制定、执行和系统重要性金融机构、金融控股公司和重要金融基础设施监管，并负责金融业综合统计。三会合并组建成审慎监管局，专门负责系统重要性金融机构以外的微观审慎监管。同时成立独立的行为监管局，负责投资者和消费者保护。将三会中的部分监管人员转入中央银行，充实职能调整后央行的宏观审慎管理和系统重要性金融机构监管的有关工作。央行可从宏观审慎角度对审慎监管局和行为监管局提出建议和要求。

这一方案分别吸收了英国、欧盟和美国模式的部分要素，能较好地适应混业经营的发展，也体现了功能型监管特征和宏观审慎原则。相比英国模式，这一模式对于非系统重要性机构的微观审慎监管更为独立。但也将涉及到大规模的机构和人员调整，改革所面临的阻力也会较大。

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