禽养殖：引种量下降明显，景气复苏可期

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-07 15:33:28】【打印】【关闭】

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美国禽流感的严重性远超预期，全年复关无望；欧洲产能极其有限，15年引种量存在暴降可能。我们认为：

1）美国全年复关无望。

截至目前，美国禽流感仍未得到有效控制，按照目前的规章制度，如果要申请复关，必须满足‚连续3个月无新发疫情案例‛这个硬性条件。而在美方申请之后，一般需要中方人员实地考察，确认无误后，再予以审批与核准，这又至少需要1个月以上的时间。

因此，可以看出，除非农业部更改规定，否则美国全年复关无望（我国于1月8日发文，1月12日正式禁止进口美国种鸡，而在此之前仅有圣农发展一家在禁关前进口了大约2万多套，4月份只有益生、圣农、江门等大企业从法国进口）。整个上半年，我国累计进口30.65万套，而上年同期为56万套，同比减少45%。

上半年我国白羽肉种鸡引种情况

2014年我国祖代鸡进口总量为116万套，如果2015年美国复关无望，我们预计进口量会降至70万套左右。

我国祖代鸡引种量（万套）

2）上半年我国进口主要来源为欧洲，而欧洲产能有限，难以持续满足需求。

美国禁关后，国内厂商将目光转向欧洲，但欧洲存在以下几个问题：1）欧洲历来就是自给自足为主，出口较少，现在亚洲许多国家（韩国也在此列）都对美国禁关，欧洲的产能不可能迅速满足中国的要求；2）目前欧洲较大规模的厂中，只有法国的哈拔德可以出口中国（但其2015年中国原有的订单计划总共也就是9万套，就算增加一点，和安伟捷也不是一个量级），且哈拔德是按订单生产，3、4月份的计划早就已经排满，难以满足要求。

与此同时，美国的禁关，对于行业的影响会有分化：大公司因为谈判能力和购买量级比较强，在争取欧洲的有限供给时，会有明显优势；而小公司则会很困难（尤其是目前东北地区那些一年只进一批鸡的小厂）。益生和圣农4月份都从哈拔德进口一批。

3）联盟15年限制进口依旧，预计益生同比降15%。

联盟在2014年较为成功的限制了引种规模（116万套），同时在2015年的‚减产‛任务分配中，力度也不小。例如对于行业龙头益生股份的进口降幅目标就定在15%左右，对于大风和家育，也在13%左右，其他一些中小厂，则在10%以内（不排除有一些新近加入者）。我们预计益生股份2014年的祖代鸡引种量预计在32万套，已经较13年下降约25%，今年白联盟给益生的进口额度是27万套左右，继续下降15%。我们认为，益生作为是联盟的主要发起人，起到了带头减量的作用。

4）后备（1~24周龄）祖代存栏大降31%，父母代实际销售量14年同比大降27%，利好未来苗价。

3月份祖代鸡在产存栏量101.8万套（去年106.4万套），后备存栏量（1~24周龄）57.8万套（去年83.6万套），总量较去年同比大幅下降16%，且后备下降幅度更大，达到31%。从父母代销售情况来看，2014年父母代鸡苗总产量5527万套，但是因为销售率只有85%，即总销量仅为4698万套，相比2013年6400万套的销量，大幅下降27%。

鉴于祖代鸡存栏（尤其是后备存栏）同比大幅下降、去年父母代总销量也大幅下降；中为认为未来苗价涨势明确，我们的大体判断是15H2有望复苏至18元/套，2016年迎来景气高点。

5）上半年引种量大幅减少符合我们此前预期，而美国全年禁关几成定局，步入下半年，预计父母代苗价将会迎来明确复苏。综上，再次重申近期推荐禽产业链的观点，看好益生股份、圣农发展。

山东鸡苗价格（元/羽）