动物疫苗：养殖盈利改善提升疫苗用量和品质，疫苗企业业绩回升

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-07 15:38:00】【打印】【关闭】

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随着生猪存栏及祖代鸡引种量的减少，养殖业规模处于持续收缩状态，这在一定程度上影响了疫苗销售的市场基础，但从历史经验看，猪价和鸡价的上涨将显著改善养殖企业的盈利能力，进而提高疫苗的使用量和对品质的要求，从而带动疫苗企业销量和盈利能力的提高，作为养殖业衍生板块，在养殖业盈利大幅增长的同时，疫苗企业今年中报同样靓丽，尤其是去年受禽业不景气拖累而业绩大幅下滑的禽类疫苗企业，今年业绩有望大幅回升。随着养殖板块估值的逐步走高，作为极佳的后周期标的，当前疫苗板块已进入投资区间，建议逐步加配。

生猪均价与疫苗企业收入增速（左轴：元/公斤，右轴：%）

生猪均价与疫苗企业利润增速（左轴：元/公斤，右轴：%）

具体标的选择上，由于市场苗销售企业受养殖周期影响更大，弹性更强，在当前养殖业景气上行的情况下建议重点配臵市场化销售能力较强的企业，推荐金宇集团、瑞普生物。其中，金宇集团口蹄疫疫苗上半年继续保持高速增长，新园区即将开工建设，市场期待已久的布病和BVD-IBR疫苗有望于明年推出，同时，公司的国际化战略和外延战略都在逐步落位推进，强劲的内生动力辅以合理的外延扩张，公司有望保持持续的快速增长。瑞普生物作为禽类市场苗销售企业，随着禽养殖业市场逐步好转，今年业绩将取得恢复性增长，同时，公司将通过收购华南生物切入受国家高度管控的禽流感招标苗市场，并增强和华南农大的技术合作，未来在市场和研发两个方面能力都将得到增强。

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