禽养殖：短期业绩承压，长期行业复苏逻辑不变

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-08 11:33:12】【打印】【关闭】

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禽养殖企业中报大幅亏损，禽链个股对三季报的展望依然较差，益生股份预测第三季度单季盈利-4303~-2303万元，民和股份预计为-2532~1468万元，仙坛预计为475～1009万元，圣农预计为0~4300万元。虽然禽养殖企业年内业绩仍将承压，但根据禽养殖周期特点，长期来看行业复苏明确，我们再次重申对于禽养殖的观点：

1）美国全年复关无望。

截至目前，美国禽流感仍未得到有效控制，按照目前的规章制度，如果要申请复关，必须满足“连续3个月无新发疫情案例”这个硬性条件。而在美方申请之后，一般需要中方人员实地考察，确认无误后，再予以审批与核准，这又至少需要1个月以上的时间。

因此，可以看出，除非农业部更改规定，否则美国全年复关无望（我国于1月8日发文，1月12日正式禁止进口美国种鸡，而在此之前仅有圣农发展一家在禁关前进口了大约2万多套，4月份只有益生、圣农、江门等大企业从法国进口）。整个上半年，我国累计进口30.65万套，而上年同期为56万套，同比减少45%。

上半年我国白羽肉种鸡引种情况

我国祖代鸡引种量（万套）

2）上半年我国进口主要来源为欧洲，而欧洲产能有限，难以持续满足需求。

美国禁关后，国内厂商将目光转向欧洲，但欧洲存在以下几个问题：1）欧洲历来就是自给自足为主，出口较少，现在亚洲许多国家（韩国也在此列）都对美国禁关，欧洲的产能不可能迅速满足中国的要求；2）目前欧洲较大规模的厂中，只有法国的哈拔德可以出口中国（但其2015年中国原有的订单计划总共也就是9万套，就算增加一点，和安伟捷也不是一个量级），且哈拔德是按订单生产，3、4月份的计划早就已经排满，难以满足要求。

与此同时，美国的禁关，对于行业的影响会有分化：大公司因为谈判能力和购买量级比较强，在争取欧洲的有限供给时，会有明显优势；而小公司则会很困难（尤其是目前东北地区那些一年只进一批鸡的小厂）。益生和圣农4月份都从哈拔德进口一批。

3）从祖代鸡引进到商品代上市需要约15个月时间，即从今年1月开始的禁关对肉鸡市场的影响将会在16年4月以后才能体现，所以明年鸡价将确定性上涨，禽养殖企业业绩也将迎来改善。

肉鸡从祖代到商品代饲养流程