种企：受益玉米种子需求增长及提价

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-12-29 22:27:03】【打印】【关闭】

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农业供给侧改革之下，种企将受益玉米价格上涨推动使优质玉米种子需求增长。将登海种业、隆平高科种子历史收入和毛利走势与玉米均价进行对比，可以发现玉米价格与种企玉米种子收入及毛利走势高度相关。2008年-2012年，玉米价格在2009年小幅下跌后进入快速上涨期，但价格涨幅逐年收窄，从2010年的18.3%逐步下滑至2012年的6.9%，并于2012年达到阶段高点2.45元/公斤。期间登海种业玉米种子营收和毛利增速同样在2009年达到峰值66.3%、92.6%后增速开始放缓，与玉米价格走势基本吻合；隆平高科玉米种子营收和毛利走势与玉米价格走势也高度相关，2009年-2014年，隆平高科玉米种子营收和毛利同比增速与玉米价格同比增速均呈现W型，仅2010、2012年隆平高科玉米种子业绩对行业玉米价格的反应滞后一年。我们认为，2017年在玉米价格上涨预期下，种业龙头登海种业、隆平高科有望充分受益。2008-2012年登海种业玉米种子营收与玉米价格走势高度吻合