酒店业：供需失衡，成本攀升，行业寒冬依旧

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-16 15:52:33】【打印】【关闭】

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中国酒店业继续低迷，未见反转迹象。中国酒店行业在2008-2009年金融危机时经历了全行业亏损，2010-2012年出现了短暂复苏，但在2013年后，全行业在经营上又陷入了下滑通道，各星级酒店的客房出租率在持续下滑，其中五星级酒店平均房价下跌最为明显，三星、四星级酒店平均房价也未见增长，每间客房贡献的收入随之下降，四大经济型酒店集团的入住率也在持续下降，全行业的景气度还在探底之中。

2016年第一季度全国星级饭店经营情况统计如下：三星级、四星级、五星级饭店平均出租率分别同比增长-1.51个百分点、-0.79个百分点、3.57个百分点，平均房价分别同比增长6.98%、0.06%、-3.07%，每间客房贡献收入分别同比下降18.82%、15.56%、10.66%。

2010-2016年全国星级饭店出租率

2010-2016年全国星级饭店平均房价

2010-2016年全国星级饭店每间可供出租客房收入

2008-2016年四大经济型酒店集团入住率

需求、供给、成本是决定酒店业盈利的关键变量。从需求来看，国内宏观经济减速和限制三公消费抑制了酒店业的消费，从高档酒店到经济型酒店均受到影响。从供给来看，主要的几家经济型酒店集团在美国上市后大举扩张，高档酒店在政府招商引资的环境下也不断开业，全行业供给明显过剩，但酒店业资产偏重，去产能较为漫长。在成本端，房屋租金、人员工资、OTA渠道费用等成本压力越来越大，但酒店房价却没有同步增长，不断侵蚀着酒店业的盈利。

总之，目前中国酒店业仍处于低谷，需求疲软、供给过剩、成本攀升等负面因素在短期内难以消除，因此我们维持对酒店行业的中性评级。

2008-2016年四大经济型酒店集团入住率