行业投资策略及布局：白酒行业

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 17:42:49】【打印】【关闭】

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白酒行业：15年延续企稳、分化趋势，上半年业绩在低基数下将有较大增长空间，重点推荐白酒“三剑客”：古井贡酒、老白干酒、山西汾酒。

1）14年白酒行业业绩企稳、分化，优质企业收入逐季改善：14年白酒行业收入、利润降幅逐步收窄，收入降幅收窄程度好于利润，主要是由于费用高企侵蚀了净利润，行业未来趋势仍是集中度提高，重点把握在竞争中具有核心优势的企业。

2）转型中具有核心竞争力的企业持续发展，在集中度提高趋势中实现挤压式增长：茅台业绩保持相对稳定，1-9月收入保持增长，五粮液业绩环比改善明显；具有根据地市场、营销能力突出的二线龙头保持相对稳健，古井贡酒三季度收入依旧保持了较快速度的正增长，洋河股份降幅收窄；区域强势品牌中，老白干酒，二季度环比一季度业绩大幅改善。

3）14年一季报的低基数，加上行业筑底，销售调整及时，15年上半年业绩改善的空间较大，推荐山西汾酒、泸州老窖：泸州老窖调整相对滞后，今年为业绩低点，15年触底反弹，看好股价弹性空间。山西汾酒开始战略转型，公司应对冲击开始积极调整，基本面企稳尚需时间，具有国企改革预期。作为山西龙头，公司业绩改善可期。

白酒板块2014年1-9月收入增速