2015年猪价判断：上涨概率较大但涨幅或有限

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 17:53:29】【打印】【关闭】

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年初至今，国内猪价走势呈现一个较为明显“V”形，走势和去年基本类似（猪价反弹的时点也差不多），但价格中枢明显低于去年同期，这一方面和国内供给过剩有关，但更重要的是需求低迷。

2012年以来国内猪价波动情况

2012年以来生猪存栏量和能繁母猪量情况

我们整体判断，2015年猪价走势应该类似于2014年，但价格中枢应更高，支撑猪价上涨的主要因素：

（1）供给端减少：由于养殖户长期处于亏损或微利的状态，导致养殖户积极性大幅下降，能繁母猪存栏量已经下降近几年来的低点，生猪存栏量也低于近几年的同期水平，因此目前以及未来的生猪供给量都将大幅下降；

（2）需求端改善：今年国内猪肉消费非常疲软，但随着“三公”消费泡沫逐渐被挤掉，餐饮消费有望好转，从而刺激猪肉消费需求增加。

虽然2015年猪价反弹概率非常高，但我们对反弹的幅度并不乐观（比如今年四季度为猪肉消费旺季，且生猪存栏量也非常低，但猪价却在下行），主要还是看15年生猪存栏量的变化（养殖户都预期15年猪价上行）以及需求好转程度。

2015年猪价的上行将利好将利好屠宰行业收入增速以及盈利的改善，但也会对肉制品行业的盈利造成一定的压力。但反过来说，猪价上涨代表需求回暖，这也有利于肉制品终端需求的改善。总的来说，15年屠宰及肉制品行业的收入增速将有所提升，整体盈利则需要观察猪价上涨的幅度，重点看好龙头企业双汇发展，看点还是公司的深度转型，布局生鲜电商以及15年上半年与SFD合作的纯低温肉制品的面市。

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