金禾实业：技术领先的甜味剂市场龙头

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食品添加剂细分市场龙头。公司主业包括基础化工和精细化工，精细化工产品包括安赛蜜（人工合成甜味剂）和甲、乙基麦芽酚（香精香料），两类产品产能均为全球第一。

成本优势型企业，研发技术行业领先。我们认为公司最突出的竞争优势在于技术，先进的技术有助于提高生产效率、降低单位成本。

安赛蜜市场竞争环境改善，三氯蔗糖项目有序推进，实现甜味剂产品多元化。安赛蜜近年来激烈的价格战中使得竞争对手相继被淘汰，而公司凭借成本优势保持盈利，目前竞争环境已显著改善，未来安赛蜜产品有望量价齐升。此外，公司年产500吨的三氯蔗糖项目正处于调试状态，实现甜味剂产品多元化。

内生与外延并重，积极探索新利润增长点。为了更好地利用资本市场，在更大范围内寻求对公司有战略意义的投资和并购标的，公司今年以来先后三次通过发起设立或参与投资方式涉足产业投资基金，中为判断公司未来有较强的外延并购预期。

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