高附加值乳制品产品是提升未来盈利水平的关键

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-18 11:03:36】【打印】【关闭】

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达能在确立以健康为导向的经营理念后，业务向健康食品领域聚焦并专注提升高端产品的市场占有率，毛利率稳步提高至51%。达能的鲜乳制品业务贡献集团约48%的营业收入，全球市占率超过20%，其中约80%的收入都来源于酸奶，属于高附加值产品，拥有全球排名前五的三个酸奶品牌（Activia、Danone、Actimel）。同时，达能的婴儿营养品业务的营收占比为22%，位居世界第二，拥有贝乐蒂、爱他美、牛栏等中高端品牌。此外，达能是全球第三包装饮用水和饮料生产商，拥有依云和富维克两大国际天然矿泉水顶级品牌。

雀巢坚守多品牌战略，产品种类繁多，为了突显“GoodFood,GoodLife”的理念，过去10年间雀巢甜品、冰淇淋及粉状和液体饮料业务所贡献的营收占比持续下滑，而健康饮用水和保健品的营收占比大幅上升。雀巢近年来毛利率有小幅上升，稳定在50%左右，主要由于所开发的高端产品初见成效，如高端奶粉及高端咖啡及咖啡机等为利润增长做出贡献。

各公司的毛利率

伊利和蒙牛的营业收入仍以UHT和乳饮料为主，两者之和分别占各公司营业总收入的62%和60%，而利润率较高的酸奶和婴儿奶粉均占比有待提高。伊利近年来产品结构持续调整，其高端明星产品金典、安慕希和金领冠珍护的营收占比与市场占有率持续上升，致使伊利的毛利率快速走高，与蒙牛的利率差持续增大至5.4%。2013年达能中国酸奶业务与蒙牛酸奶业务合并，蒙牛酸奶业务占比随之迅速提升，有效地强化蒙牛的盈利水平。然而受雅士利国际业绩依旧低迷的影响，蒙牛的婴儿奶粉业务贡献有待提升。

2015年我国乳制品行业整体增速为14.2%，受经济下行压力影响增速较2014年稍有下滑，其中液态奶类乳品市场增长率仅为2.7%，而常温酸奶和常温乳酸菌饮料2015年销售额增速高达91.1%和35.9%，低温酸奶增速为10.2%，较去年同期增速下滑明显。

乳制品各子行业2015年同比增速

消费者对健康营养的乳制品诉求日加强烈，酸奶产品以其低糖、高蛋白性有望成为国内乳企重点发力产品。根据市场测算，2015年常温酸奶市场规模为140亿元，预计到2020年将超过400亿元，市场空间充足，伊利和蒙牛常温酸奶的营收和占比有望继续提升。相较于常温酸奶，低温酸奶和希腊式酸奶含有更多的蛋白质和更少的糖分，随着人们对健康营养产品认识的深化，未来低温酸奶和希腊式酸奶预期是消费者的首选产品。此外，奶酪、功能性饮料和其他健康类食品市场空间巨大，乳企以产品创新为驱动力拓展业务。

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