山东省医药商业龙头：瑞康医药（002589）

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-06-29 15:57:13】【打印】【关闭】

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主业持续快速增长的山东省医药商业龙头。瑞康医药是一家现阶段专注于山东省医药市场的区域型企业。公司区域市场内拥有完善的终端销售网络。目前，公司在山东省内三级医院覆盖率100%，基层医疗机构覆盖率超过95%。今年来，公司通过稳步提升山东药品流通市场占有率、向医疗器械配送业务扩张，实现了主业持续快速增长，2011年上市以来净利润复合增长率超过30%。我们认为，公司在山东药品和器械配送市场的市场份额仍有很大提升空间，未来几年公司业绩仍有望保持30%以上的高速增长状态。

乘医改之东风，向山东医疗健康平台型公司升级。公司作为行业领先的民营医药商业企业，在山东市场已深耕二十余年，对医药产业链的市场结构、利益格局拥有深刻的理解。乘行业变革之东风，我们认为公司有能力在医保控费、社会资本办医、医药电商、器械和药品流通环节整合等多个环节，设计并落实创新商业模式。我们看好公司业务未来向产业链上下游拓展的潜力。

向山东医疗健康平台型公司转型有望带动公司价值快速提升。我们认为，若公司开始向上游医保控费和下游医疗服务拓展，将带动公司从山东省医药流通龙头向山东省医疗健康平台型公司升级。在此过程中，中为认为公司的业务附加值和盈利能力均可能大幅提升。

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