公司销售团队整改，2016H1业绩稍低于预期。公司实现营业收入3930.70万元，同比增长31.81%；归属于挂牌公司股东净利润659.69万元，同比增长60.91%；其中公司营业收入的99.69%来自诊断试剂产品，销售毛利率为87.15%，较上年同期（89.25%）稍有下降。公司基于对2015年的销售分析，认为经销商资源不足，对经销渠道管控力度不够，导致渠道拓展缓慢。研究报告2016上半年公司把扩建销售团队作为重点，年初成功引入销售总监，大量引进有经验、有资源的销售新人，并大力梳理和调整经销渠道。销售整改需要一段时间才能显现正向效果，因此导致公司2016年上半年销售增长低于预期。

定增提供资金支持，研发与生产稳步推进。公司于2016年上半年向红土创新、工银瑞信、上投摩根等27名合格投资者定向发行1235万股，募集资金总额1.482亿元，为公司快速成长提供了充足的资金支持。研发方面：公司无需DNA样本处理的BaiO基因芯片检测技术，将大幅缩短检测时间；新型生物芯片识读仪BE3.0采用人工视觉技术，操作简单，大幅提高检测通量，缩短检测时间，目前产品已提交医疗器械产品注册；启动6个基因检测试剂盒新产品的注册工作。生产方面：公司上海松江年产200万人份新生产基地《医疗器械生产许可证》的获批，并正式投产，将有效的增强公司产品供给能力，快速满足市场高速增长需求。

立足心血管，拓展新领域，MTHFR试剂盒在优生领域或大有可为。公司CYP2C19、ALDH2、CYP2C9和CKORC1、MTHFR试剂盒等主打产品均可用指导心血管相关疾病的个性化用药，将受益于庞大的心血管患病人群，应用前景广阔。同时，公司积极探索产品的延伸应用，其中CYP2C19试剂盒和CYP2C9试剂盒有望在质子泵抑制剂、抗抑郁药、抗癫痫药、抗肿瘤药、降血糖药、镇静催眠药等方面提供个体化用药指导，ALDH2也可作为高血压、帕金森、糖尿病、骨质疏松等多种疾病的易感基因，MTHFR基因型与孕期叶酸补充方案密切相关。我们认为随着优生优育理念的推广和二胎政策放开，MTHFR试剂盒在优生领域或大有可为，同时客户与数据积累优势将成为公司拓展业务和寻求合作的着力点，有望为公司带来新的业绩增长点。

专注基因芯片研产销，先发优势明显。公司在2009年获得了国内首个个体化用药基因检测试剂的医疗器械注册证—CYP2C19基因检测试剂盒，调查报告截至到2012年获得了4个个体化用药基因检测的试剂盒，先发优势明显。公司基于显色型生物芯片技术形成了产品闭环，产品原料99%实现国产化，并大力推进自动化改造项目，其中由公司自主研发生产的IR型生物芯片点样仪和基片自动清洗机的投入，提高了生产效率并保证了关键原料的供应。松江新生产基地已投入使用，2016年上半年累计生产试剂数量超过20万人份，产能提升明显。公司开拓了近300家三甲医院客户，已经积累了70多万人份数据，市场把控力强。

销售整改完成后将加快渠道拓展，维持全年业绩判断。我们认为公司专注于个性化用药基因诊断领域，形成基因芯片产品闭环，开拓了近300家三甲医院客户，积累70多万人份数据，先发优势明显。公司销售团队整改完成后将加快渠道拓展，有望维持高成长。