海利得：三大业务全面开花不断带来惊喜

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 11:05:29】【打印】【关闭】

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2014年1-9月公司实现营业收入17.32亿，同比增长6.43%，实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿，同比增长68.87%，基本每股收益0.31元。同时公司预告全年归属于上市公司股东的净利润为1.42亿-1.82亿，同比增长40%-80%，折合每股收益为0.32-0.41元。

1、业绩继续靓丽符合预期，各项业务全面开花
公司业绩继续靓丽符合预期，1-3季度单季度业绩分别为0.07、0.13、0.11元/股，其中3季度净利为4580万，同比增长49.89%。今年以来公司业绩持续靓丽主要得益于涤纶工业丝、帘子布、塑胶材料这三大业务全面开花，不断带来惊喜。

2、高附加值的塑胶材料新产品不断推出并快速贡献业绩
公司塑胶业务除传统的灯箱布外，还不断推出其他高附加值、差异化的产品如天花膜和石塑地板等。目前这些高端产品主要出口到欧洲和北美，国外市场空间很大，例如美国地板渠道商正寻找优秀的供应商，而公司在工艺设备等方面具有技术和人才优势，新产品将享受巨大市场蛋糕。

今年上半年公司天花膜实现收入7298万，毛利率高达30.22%。我们预计天花膜今年收入在1.4亿左右，同比增速约55%，未来还将继续增长。公司以自有资金新建的800万平米石塑地板有望在今年底投产，预计2015年销量约为200万平米，毛利率在30%左右。

3、车用丝产能和差别化率将不断提高
目前公司的涤纶工业丝总产能13.5万吨，车用丝占比约为55%。另外公司在今年7月公告新增车用安全带丝和气囊丝各2万吨，这两大类产品目前的毛利率分别在20%-25%、30%左右，该项目投资周期为2年，项目建成后车用丝产能和差别化率将得到大幅提升。

公司车用丝定价模式为成本加成，而非车用丝定价模式为随行就市。近期原油价格大幅下跌，PX和PTA等相关原料近2个月的跌幅也超过20%，原料价格下滑背景下，预计非车用丝的盈利能力将得到提升。

4、帘子布认证进展顺利，销量正逐步提升
帘子布认证进展顺利，目前总销量已达1000吨/月（含白坯布）左右，与1.5万吨帘子布配套的高模低收缩丝目前基本保持满负荷运行，明年帘子布将扩产到3万吨以满足普利司通等客户的新增需求。毛利率与开工率相关，上半年帘子布开工不足，而今年下半年订单明显增加，产能释放将使毛利率得到较大提升。

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