融资、融券两融监管政策分析

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-27 17:25:31】【打印】【关闭】

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目前两融监管的约束政策主要来自于以下几个方面：

（1）净资本监管规则

《证券公司风险控制指标管理办法》明确规定，证券公司净资本必须满足如下约束条件：

第一，净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100%；（预警指标120%）；第二，净资本与净资产的比例不得低于40%（预警指标48%）；第三，净资本与负债的比例不得低于8%（预警指标9.6%）；第四，净资产与负债的比例不得低于20%（预警指标24%）。

（2）证券公司流动风险管理指引

流动性风险监管指标包括流动性覆盖率和净稳定资金率。其中，流动性覆盖率指压力情景下公司持有的优质流动性资产与未来30天的现金净流出量之比。未来30天现金净流出量是指未来30天的预期现金流出总量与预期现金流入总量的差额。证券公司的流动性覆盖率应不低于100%，以确保证券公司具有充足的优质流动性资产，能够在规定的流动性压力情景下，通过变现这些资产满足未来至少30天的流动性需求。

净稳定资金率指可用稳定资金与所需稳定资金之比。可用稳定资金是指在持续压力情景下，能确保在1年内都可作为稳定资金来源的权益类和负债类资金。所需稳定资金等于证券公司各类资产或表外风险暴露项目与相应的稳定资金需求系数乘积之和，稳定资金需求系数是指各类资产或表外风险暴露项目需要由稳定资金支持的价值占比。证券公司的净稳定资金率应不低于100%，以确保证券公司减少资金运用与资金来源的期限错配，增加长期稳定资金来源，满足各类表内外业务对稳定资金的需求。

（3）两融业务管理办法

主要约束内容为：将融资融券业务规模与证券公司净资本规模相匹配，要求业务规模不得超过证券公司净资本的4倍。对于不符合上述规定的证券公司，可维持现有业务规模，但不得再新增融资融券合约。

允许融资融券合约展期。在维持现有融资融券合约期限最长不超过6个月的基础上，允许证券公司根据客户信用状况等因素与客户自主商定展期次数。

优化融资融券客户担保物违约处置标准和方式。取消投资者维持担保比例低于130%应当在2个交易
日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150%的规定，允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求，同时不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式，增加风险控制灵活性和弹性。

净资本率约束的两融上限测算